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供应仍宽松 短期偏弱运行 —— 国信期货养殖周报总结

核心内容

本周生猪价格整体窄幅波动，但周末出现走弱迹象。供应端和需求端均存在一定的压力，导致生猪价格短期偏弱运行。分析师覃多贵认为，5月合约应谨慎看空。

主要观点

• 供应端：养殖端惜售心理增强，出栏均重连续回升，表明市场供应仍较为宽松。
• 需求端：虽然样本屠宰企业屠宰量回升，但批发市场白条猪走货情况一般，部分大型屠宰企业增加冻品入库，库存有所上升。
• 后期展望：规模场仔猪出生数量在2021年8月达到峰值，后续出栏压力较大，预计3月仍持续，4月后有所缓解。然而，新冠疫情对消费的抑制作用仍在，消费季节性回升力度较弱，限制现货价格反弹。
• 期货市场：盘面LH2205升水现货仍在1500附近，考虑到四川地区将新增交割库，盘面估值略偏高。
• 操作建议：5月合约谨慎看空。

关键信息

1. 期货行情

• 大商所生猪05期价和生猪商品曲线变动显示市场整体偏弱。

2. 现货价格

• 主要地区价格（截至2022年3月4日）：
  • 四川：12.75元/kg
  • 河南：12.35元/kg
  • 湖南：12.95元/kg
  • 山东：12.75元/kg
  • 湖北：12.20元/kg
  • 广东：13.50元/kg
  • 江苏：12.70元/kg
  • 江西：12.73元/kg
  • 安徽：12.45元/kg
  • 辽宁：12.05元/kg
• 均价：12.64元/kg

3. 基差与月差

• 基差：对05月合约
• 价差：5-9月合约价差

4. 相关产品价格

• 仔猪价格：整体价格波动不大
• 二元母猪均价：价格趋势与市场供需相关

5. 生猪体重

• 出栏均重：卓创数据显示出栏均重有所上升
• 150kg以上占比：涌益数据显示150kg以上占比上升，反映养殖端压栏行为

6. 养殖成本与利润

• 全国猪料均价：成本维持稳定
• 生猪养殖利润：受价格波动影响，利润有所下滑

7. 生猪屠宰

• 日均屠宰量：春节前后150天同期对比显示屠宰量有所回升
• 屠宰毛利：毛利受价格影响，整体偏弱

8. 批发市场猪白条交易量

• 全国主要批发市场交易量：整体交易量维持在较低水平
• 上海重点批发市场：交易量稳定
• 北京重点批发市场：成交量同期对比显示波动
• 广东某批发市场：交易量相对稳定

9. 猪白条鲜销率与冻品库存

• 鲜销率：波动不大，市场消化能力有限
• 冻品库存：部分企业库存上升，显示对后市的观望态度

10. 猪肉价格

• 16省白条猪出厂价：春节前后150天同期对比显示价格波动
• 北京瘦-肥白条价差：价差维持在一定水平，反映市场供需关系

11. 行业新闻

• 能繁母猪存栏：截至1月末，全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头。
• 生猪出栏量：2月生猪出栏量环比增长9.4%，同比增长23.6%，反映产能过剩。
• 猪粮比价：全国猪粮比价连续三周处于5:1-6:1之间，进入过度下跌二级预警区间，国家发改委或将启动猪肉储备收储工作。

总结

整体来看，生猪市场供应仍宽松，需求端疲软，导致价格短期偏弱。分析师认为，5月合约面临较大出栏压力，且受新冠疫情和消费季节性回升乏力的影响，现货价格反弹空间有限。期货市场估值略偏高，操作上应谨慎看空。市场参与者需关注后续政策动向及消费复苏情况。