20220306-招商期货-生猪周度报告_供过于求矛盾持续_收储提振有限_12页_1mb

报告摘要

生猪周度报告总结（2022年3月6日）

核心内容

本报告分析了2022年3月6日生猪市场的供需状况、价格走势及未来展望，指出当前生猪市场仍处于供过于求的矛盾中，短期内价格底部震荡，中长期仍有下行压力。

主要观点

价格走势：本周生猪期货价格涨跌分化，现货价格跌至12元/公斤的现金成本，近月合约受现货低迷影响较大，远月合约因产能去化和需求季节性变化仍具反弹预期，近远月价差持续扩大。
基差与策略：基差为-2520，近弱远强格局明显，建议继续持有05空单，但需注意疫情和政策风险。
供需矛盾：国家统计局数据显示，2021年12月生猪存栏仍高于2017年年末水平，存栏过剩问题持续存在。能繁母猪存栏虽有小幅环比下降，但同比仍增加，整体仍高于正常保有量。
出栏体重：全国平均出栏体重为117.45公斤，周环比略有下降，散户压栏意向明显，集团场出栏积极性一般。
养殖利润：当前猪粮比价为4.98:1，进入过度下跌一级预警区间，行业自繁自养利润为-481元/头，外购仔猪育肥利润为-153元/头，养殖亏损严重。
饲料成本：猪饲料产量维持高位，反映存栏已完全恢复，但饲料成本受原料价格上涨影响，进一步压缩养殖利润空间。
国储收储政策：国家通过收储和放储调节市场供需，当前猪粮比低于6:1，已启动中央冻猪肉收储，但对价格提振作用有限。
进口冻肉：2021年12月猪肉进口量同比下降62%，2022年1月1日起进口关税提高至12%，预计2022年冻肉进口量将恢复至100-150万吨区间。
需求端：本周屠宰量小幅回升，北方企业增加冻肉库存，但整体需求无明显提振，后续屠宰量难以大幅增长。

关键信息

一、行情回顾

生猪期货价格涨跌分化，现货价跌至12元/公斤。
主力合约LH2205收盘价13890元/吨，环比下跌2.59%。
LH2203收盘价11705元/吨，环比下降5.18%。
LH2207收盘价15625元/吨，环比下降0.54%。
LH2209收盘价17465元/吨，环比上涨0.98%。
基差为-2250，近弱远强格局明显。

二、现货市场回顾

生猪出栏均价12.39元/公斤，周环比0.90%，同比-57.11%。
肉价（前三等级白条均价）15.94元/公斤，周环比-0.31%，同比-54.83%。
集团场持续出栏，市场供应充裕，需求大幅缩水。

三、供给端

补栏情绪：节后猪价大幅回落，补栏情绪以观望为主，预计短期维持成本水平。
母猪存栏：能繁母猪存栏量持续去产能，1月存栏量为4290万头，环比减少0.9%，同比增加2.0%，相当于正常保有量的104.6%。
出栏体重：全国平均出栏体重为117.45公斤，周环比0.44%，同比降低5.72%。
国储收储：2022年第一批中央储备冻猪肉收储4万吨，短期稳定价格工具，但提振有限。
进口冻肉：2021年12月进口猪肉17万吨，同比下降62%；2022年进口关税提高至12%，预计进口量将恢复至100-150万吨区间。

四、需求端

本周定点屠宰企业屠宰量112015头/日，环比增加4.80%。
北方企业小幅增加冻肉库存，但整体需求无明显提振，后续屠宰量难以大幅增长。

未来展望

短期：现货价格可能再次探底，但因猪粮比低于6:1，发改委收储信号有望带动价格回升，基本面供过于求矛盾持续，预计价格在底部筑底调整。
中长期：节后供应持续放量，二季度价格再度探底概率较大；出栏预计8月后才明显回落，三季度价格不应过度乐观，四季度有望回升至成本水平之上。
全年预测：2022年全年生猪价格仍处于下行趋势，整体供应较2021年小幅增加，平均价格预计在16元/公斤左右，年底有望回升至18-20元/公斤的相对高位。