20230703-财通证券-建筑装饰_基建链稳中有增_国际工程受益人民币贬值_3页_423kb

报告摘要

核心观点

• 基建链稳中有增：央国企市占率持续提升，经营表现稳健。尽管Q2建筑业景气度略有下降，但头部企业如中国建筑、中国电建等新签订单保持高增长，主要受益于央企优势和技术资质，推动Q2业绩稳中有增。
• 国际工程受益人民币贬值：对外商务正常化和人民币贬值加速产值确认及利润修复。2023M1-5，国际承包工程营业额同增8%，汇兑收益增厚业绩。
• 钢结构盈利能力改善：订单需求强劲，原材料价格下降（如热轧板卷均价同比下降），带动产值增长和盈利环比提升。
• 设计院表现：基建设计院保持稳定，房建设计院分化，政府类房建业务复苏提供增量，减值损失边际改善。

投资建议

• 关注基建链国企业：中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑、隧道股份、东湖高新。
• 关注工程服务商：中材国际、中钢国际。
• 关注上游供应商：路钢构、华铁应急、苏文电能、豪尔赛、大丰实业。

风险提示

• 稳增长力度不及预期风险
• 房地产需求疲软风险
• 地缘政治风险

其他信息

• 推荐报告：日本建筑企业上涨、央企市占率提升等。