20210604-上海证券-2021年基础化工行业中期投资策略_优质核心资产为盾_好赛道高成长为矛_31页_2mb

报告摘要

本报告为上海证券研究所洪麟翔分析师于2021年6月4日发布的《2021年基础化工行业中期投资策略》，主要分析了基础化工行业在2021年Q1季度的行业表现，并提出了投资建议。

行业整体情况：基础化工行业在2021年Q1季度营收和利润总额同比大幅增长，主要受益于疫情后复苏及供需错配。但随着基数恢复，行业增长预计放缓。同时，行业进入补库存阶段，预计下半年产品价格可能环比下降。
投资主线：报告将投资主线分为“顺周期核心资产”和“优质赛道高成长性细分龙头”。
- 顺周期核心资产：重点关注具备较好成长空间的龙头企业，如万华化学、扬农化工、龙佰利、新和成等，以及业绩弹性较大的优质企业如巨化股份。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（如宝丰能源）和高能耗炭黑行业（如黑猫股份）。
- 优质赛道：聚焦于精细化工和新材料领域，重点关注具有稳定下游增长的消费属性赛道，以及国产替代空间大的领域。建议关注代糖、化妆品、胶粘剂、特种表面活性剂、碳纤维、纳米分子筛、半导体材料、尾气处理材料等领域的细分龙头，如金禾实业、建龙微纳、光威复材等。

行业盈利能力回升：2021年Q1季度，基础化工行业营收及利润总额均实现大幅增长，但预计下半年增长将放缓。
化工产品价格指数（CCPI）：后疫情时代CCPI逐步提升，并在2021年超过疫情前水平。但自2021Q2起进入平台走势，未来存在价格下行空间。
油价走势：2021年以来，油价受供给端利好、需求端复苏预期及中东地缘政治等因素影响持续走高，短期震荡，中期有望上移至75-80美元区间。
重点推荐股票：
- 万华化学：股价108.78元，2021年EPS预计5.96元，PE为18.3倍，投资评级为“谨慎增持”。
- 巨化股份：股价9.96元，2021年EPS预计0.29元，PE为34.3倍，投资评级为“增持”。
- 金禾实业：股价34.32元，2021年EPS预计1.79元，PE为19.2倍，投资评级为“增持”。
- 建龙微纳：股价84.39元，2021年EPS预计3.08元，PE为27.4倍，投资评级为“增持”。
- 光威复材：股价71元，2021年EPS预计1.49元，PE为47.7倍，投资评级为“谨慎增持”。