20241215-开源证券-非银金融行业周报_货币政策表态积极_券商零售和投资业务充分受益_10页_1mb

非银金融行业周报总结

政策环境变化与投资机会

近期的中央经济工作会议重申了实施“适度宽松的货币政策”，明确“适时降准降息”，以保持流动性充裕，提振资本市场信心。会议首次提出“稳定楼市股市”，并强调政策协调配合，这对券商和保险行业形成利好。

券商板块

• 零售业务受益：本周日均股基成交额环比增长12%，新基金发行活跃，券商零售优势明显，低估值的传统与互联网券商获得关注。
• 投资收益预期：政策支持下，券商投资业务有望在2024年四季度及2025年初实现业绩高增长。
• 重点推荐：财通证券、东方证券、东方财富、兴业证券、国联证券、香港交易所；江苏金租（高股息）。

保险板块

• 银发经济政策催化：央行等九部门联合发布养老金融支持意见，提出到2028年养老体系基本建立，推动保险产品创新，尤其是高股息资产配置。
• 个人养老金落地：覆盖至全国，产品范围扩大至国债、养老储蓄、指数基金等，预计2025年分红险与渠道转型将推动新单与价值率提升。
• 风险提示：需关注利率下行对负债端的影响及头部公司NBV增长。

市场表现与数据回顾

• 市场整体下行：本周沪深300指数下跌10%，非银板块跑输大盘。
• 保险保费数据分化：板块内寿险保费同比下降，但部分公司受益于开门红政策，财险保费增长回暖。
• 券商数据改善：经纪与融资业务成交额环比增长，承销业务虽承压但结构下半年趋稳。

投资建议

• 推荐标的：强调零售优势、低估值券商与高股息资产，关注政策弹性标的投资机会。
• 风险提示：资本市场波动与保险负债端不及预期为关键风险。

摘要

行业稳增长政策方向明确，券商与保险迎来结构性投资机会，建议重点关注零售优势券商与高股息个股，同时谨慎评估利率、市场风险。