20230813-华泰期货-石油沥青周报_成本端支撑仍存_供应压力或逐步兑现_7页_710kb

石油沥青周报（2023/8/13）总结

1 市场概要

• 当前沥青市场呈现震荡下行态势，国内供给端随着原料通关恢复，装置开工率显著回升（百川数据显示49.3%，环比前一周上涨3.76%）。
• 8月国内沥青排产量预计3301万吨，环比增加541万吨，增幅明显。
• 需求端受天气和资金限制，预计改善有限，但部分地区降雨结束后有恢复空间。
• 原油价格上涨提供成本支撑，但沥青相对原油估值面临压制。

2 供给情况

• 国内沥青开工率呈现回升趋势，东北地区即将复产，华北地区8月中旬产出成品，预计未来仍存在上行空间。
• 8月排产大幅增加，月环比增幅达541万吨，供应压力逐步显现。

3 需求情况

• 华南、东北、西南和甘肃部分地区迎来降雨，抑制沥青施工需求。
• 华东、华中、西北、华北未来降雨减少，需求有望逐步改善。

4 风险收益分析

• 下行风险：供应增量兑现，而需求改善动力不足，可能引发累库。
• 上行支撑：原油中枢上涨，重质原油结构性偏紧，成本支撑依然较强。
• 交易机会：关注逢高做空BU裂解价差的机会，因仓单量极低，基差风险有限。

5 关键结论

• 当前库存水平整体处于低位，但未来供给增长将逐步引发关注。
• 面单边走势中性偏弱，建议关注析裂价差的交易机会。

注：以上总结基于所提供报告的关键段落，不包含免责声明、公司标识等重复性文字。