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农林牧渔行业周报（2022年4月第4周）总结

核心内容概述

本报告为2022年4月第4周的农林牧渔行业周报，由分析师孟维肖撰写。报告围绕生猪、白羽肉鸡、种植链条、饲料及水产养殖等细分领域展开分析，评估行业表现、市场趋势、投资机会与潜在风险。

主要观点

生猪市场

• 猪价走势：本周全国生猪均价13.71元/kg，环比上涨11.27%，但同比下跌41.88%。
• 市场分析：猪价短期出现超预期上涨，脱离基本面支撑，主要由疫情防控导致调运受阻、市场看涨情绪及部分贸易商囤货推动。
• 未来展望：预计下周猪价将阶段性回调，但整体趋势向上。5、6月供应趋减，猪价将震荡上行，三季度可能迎来年内高点。四季度或因二次育肥和压栏行为出现供应超预期，导致猪价回调。2023年将正式进入新一轮周期的上行阶段。
• 产能去化：尽管猪价上涨，但当前价格仍低于成本，养殖亏损持续，去化幅度可能减小，但趋势不变。
• 投资建议：推荐新五丰、牧原股份及其他现金流充裕、出栏可兑现的企业。

白羽肉鸡市场

• 鸡价走势：主产区毛鸡均价8.89元/kg，环比上涨3.86%；鸡苗价格2.09元/羽，环比上涨22.22%。
• 市场分析：产业链持续亏损，下游消费疲软，预计二季度业绩继续亏损。但引种放缓及美国禽流感影响种鸡供应，有望推动行业景气反转。
• 未来展望：随着疫情缓解及消费刺激政策出台，国内禽类价格有望逐步回升，行业景气反转或超预期。
• 投资建议：推荐关注布局全产业链业务的企业，以及上游主营鸡苗销售业务的弹性标的。

种植链条

• 粮价走势：玉米上涨0.16%，小麦上涨5.25%，大豆持平，豆粕下跌0.10%。
• 市场分析：国内农产品依赖进口，全球粮食价格波动对国内种植链条产生联动影响。俄乌冲突和南美干旱可能对全球粮食供应造成影响，推动粮价上涨。
• 未来展望：生物育种技术有望解决我国油脂油料短缺问题，预计2022年转基因生物育种商业化进程将取得突破性进展。
• 投资建议：关注直接受益于粮价上涨的标的，推荐大北农（转基因性状储备丰富）、隆平高科（玉米和水稻种子龙头）。

关键信息

行业整体表现

• 农林牧渔板块上周下跌2.85%，跑赢沪深300指数1.34个百分点，在28个申万一级行业中排名第8位。
• 各子板块中，畜禽养殖下跌0.21%，饲料下跌4.88%，种植业下跌5.26%，农产品加工下跌5.75%，动物保健下跌5.94%，渔业下跌7.62%。

估值表现

• 截至4月22日，农林牧渔行业市盈率（PE，TTM）为49.26倍，市净率（PB）为3.18倍。
• 渔业市盈率最高，为99.34倍。

个股表现

• 涨幅前五：佳沃股份（20.90%）、仙坛股份（13.14%）、丰乐种业（11.47%）、益生股份（10.96%）、中牧股份（8.27%）。
• 跌幅前五：ST昌鱼（-22.84%）、科前生物（-21.23%）、天山股份（-20.07%）、傲农生物（-18.67%）、京粮控股（-18.01%）。

饲料与水产养殖

• 鸡饲料价格企稳，肉鸡饲料均价4.02元/公斤，蛋鸡饲料均价3.35元/公斤。
• 猪饲料价格稳定，育肥猪配合饲料均价3.82元/公斤。
• 水产养殖价格整体稳定，鲤鱼、草鱼、鲫鱼均价分别为14.00元/公斤、16.00元/公斤、24.00元/公斤；大带鱼、扇贝、海参、对虾、鲍鱼价格均保持平稳。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

行业评级

• 农林牧渔行业：看好

新闻动态

行业政策

1. 《统筹新冠肺炎疫情防控和春季农业生产工作导则》

   • 强调疫情防控与春耕生产的协调，提出不同区域的防控措施，保障农业生产与农产品供应。

2. 《社会资本投资农业农村指引（2022年）》

   • 鼓励社会资本投资农业农村重点产业和领域，如现代种养业、种业、农产品加工流通业等，推动乡村振兴和农业农村现代化。

公司动态

1. 圣农发展

   • 2021年净利润4.48亿元，同比下降78%。公司加强C端渠道布局，零售端收入增长显著。

2. 立华股份

   • 开展原料、生猪期货套期保值业务，控制价格波动风险，计划扩大饲料、种苗和动保产品销售规模。

3. 海大集团

   • 2021年生猪养殖业务亏损8.96亿元，但其他业务收入增长显著。公司未来五年发展重心为饲料、种苗和动保，水产养殖有望成为新的增长点。

4. 绿康生化

   • 获得《兽药GMP证书》和《兽药生产许可证》，提升产品质量和生产能力，增强核心竞争力。

投资建议总结

图表目录（摘要）

• 图1：各申万一级行业涨跌幅排名
• 图2：上周指数涨跌幅
• 图3：农林牧渔子板块涨跌幅
• 图4：农林牧渔行业市盈率变化
• 图5：农林牧渔行业市净率变化
• 图6：细分板块市盈率排行
• 图7：22省市生猪、仔猪价格
• 图8：全国猪粮比价
• 图9：全国猪料比价
• 图10：二元母猪均价
• 图11：自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润
• 图12：猪肉进口量
• 图13：肉鸡苗价格走势
• 图14：白羽肉鸡价格走势
• 图15：鸡产品价格走势
• 图16：白条鸡价格走势
• 图17：毛鸡、父母代种鸡养殖利润
• 图18：白羽肉鸡孵化场与屠宰利润
• 图19：鸭苗、毛鸭价格走势
• 图20：肉鸭养殖利润
• 图21：玉米现货均价
• 图22：小麦现货均价
• 图23：大豆现货均价
• 图24：豆粕现货均价
• 图25：早稻现货均价
• 图26：中晚稻现货均价
• 图27：白糖经销价
• 图28：国际原糖价格
• 图29：国内棉花现货均价
• 图30：国际棉花现货均价
• 图31：肉鸡和蛋鸡饲料价格
• 图32：育肥猪配合饲料价格
• 图33：饲料产量月度变化
• 图34：猪饲料产量月度变化
• 图35：水产饲料产量月度变化
• 图36：禽饲料产量月度变化
• 图37-42：水产养殖价格走势

结论

农林牧渔行业在短期受到疫情和市场情绪影响，但长期仍具备增长潜力。生猪价格虽短期超预期上涨，但基本面支撑有限，未来可能回调；白羽肉鸡产业链持续亏损，但美国禽流感或推动行业景气反转；种植链条受益于粮价上涨及转基因技术突破，具备投资价值。整体来看，行业评级为“看好”，建议关注具备技术优势和全产业链布局的企业。