20240325-国投安信期货-贵金属周报_美联储会议偏鸽_贵金属维持多头思路_7页_2mb

报告摘要

美联储会议偏鸽贵金属维持多头思路

核心内容

上周国际金银市场呈现冲高回落走势，Comex黄金上涨0.33%，而白银则下跌2.22%。尽管美联储在4月会议上上调了对经济增速和通胀的预期，并对经济和就业表现持更为积极的态度，但点阵图显示降息路径依然偏向鸽派，暗示政策转向仍在进行中。此外，鲍威尔对讨论资产负债表结构问题的表态也释放了宽松信号，支撑了贵金属价格的上冲。

然而，近期公布的美国经济数据，如Markit制造业PMI、成屋销售和初请失业金人数均优于预期，表明美国经济衰退概率较低，降息时点仍较遥远，金价在高位面临回调压力，不建议追涨。

整体来看，美联储政策转向的迹象逐步显现，逆全球化背景下，政治经济环境更加复杂，美元信用体系受到冲击，全球购金热潮持续，支撑金价在今年内仍有上涨空间。因此，黄金配置价值突出，中期仍维持乐观预期，建议采取回调买入的多头策略。

主要观点

美联储政策偏鸽：尽管上调经济和通胀预期，但点阵图显示降息路径仍偏向鸽派，降息三次的预期未变。
金价存在支撑：美元流动性维稳、全球购金热潮以及美元信用体系冲击等因素支持金价上涨。
白银走势偏弱：白银价格下跌2.22%，表现弱于黄金，市场情绪偏向谨慎。
经济数据支撑金价：美国经济数据整体良好，表明衰退风险较低，降息时点尚远，金价高位回调风险存在。
操作建议：黄金维持多头思路，操作评级为★★★；白银则为★★，建议谨慎持多。

关键信息

本周关注重点：
- 周四：美国初请失业金人数、第四季度实际GDP年化季率终值、核心PCE物价指数年化季率终值
- 周五：美国2月个人支出月率、PCE物价指数
美联储利率预期：
- 5月维持利率不变的概率为84.3%，累计降息25个基点的概率为15.7%
- 6月维持利率不变的概率为26.0%，累计降息25个基点的概率为63.2%，累计降息50个基点的概率为10.9%
亚特兰大联储主席博斯蒂克：
- 预计2024年将降息一次，低于此前预期的两次
- 他对通胀继续下降的信心有所减弱
市场情绪与数据：
- 美国十年期国债收益率下跌1.17%，十年期通胀保值国债收益率下跌3.11%
- 标准普尔500指数微跌0.14%，波动率指数（VIX）小幅上升1.08%
- 布伦特原油价格维持稳定，LME三个月铜价格下跌1.30%