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美联储会议偏鸽 贵金属延续震荡

核心内容概述

上周贵金属市场整体回落，Comex黄金主力合约收盘于2310.1美元/盎司，下跌1.68%；Comex白银收盘于26.785美元/盎司，下跌1.62%。同时，沪金和沪银也分别下跌0.92%和2.26%。市场对美联储5月议息会议结果反应较为平稳，因利率维持不变符合预期，但缩表节奏有所放缓，释放出偏鸽信号。

主要观点

1. 美联储政策动向

• 利率维持不变：联邦基金利率目标区间保持在5.25%-5.5%。
• 缩表放缓：从6月开始，美国国债每月赎回上限降至250亿美元，机构债务和MBS每月赎回上限维持350亿美元不变。
• 通胀仍是核心关注点：美联储认为通胀进展不顺，仍处于较高水平，且在实现2%通胀目标方面缺乏进一步进展。
• 降息路径不确定性：鲍威尔表示下次会议不太可能加息，但降息时机将取决于数据，目前推迟降息可能是合适的。

2. 经济数据表现

• 非农就业数据：低于预期，为六个月来最小增幅，失业率上升至3.9%。
• 制造业和非制造业PMI：均低于预期，制造业PMI为49.2，非制造业PMI为49.4，均为2022年12月以来新低，显示经济活动放缓。

3. 贵金属走势分析

• 短期回调：由于避险情绪降温，贵金属面临一定调整压力。
• 中长期支撑：在全球动荡和去美元化背景下，贵金属的中长期运行重心仍有抬升趋势。
• 操作建议：维持回调多头布局思路，短期以观望为主，但中长期仍具投资机会。

关键信息

本周关注重点

• 周四：美国至5月4日当周初请失业金人数、英国央行利率决议。

资产相关数据

技术与市场指标

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关，当前实际利率仍处高位，对金价形成压制。
• 黄金与美元指数：美元指数小幅下跌，对黄金形成一定支撑。
• ETF持仓变化：SPDR黄金ETF持有量与白银ETF持仓均有所波动，反映市场情绪变化。
• COMEX净多持仓：黄金净多持仓有所减少，显示市场多空博弈加剧。

操作评级

分析结论

美联储5月会议偏鸽，释放出降息预期减弱的信号，但通胀仍是政策制定的核心关注点。当前贵金属市场面临短期调整压力，但中长期仍受全球动荡和去美元化趋势支撑。建议投资者在短期内保持谨慎，关注经济数据和美联储官员讲话，适时布局多头策略。