20181202-川财证券-煤炭行业周报_焦炭第三轮下跌已基本落实_15页_2mb

煤炭行业周报总结（20181202）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现偏弱，川财能源指数上涨0.35%，而沪深300则上涨0.93%。动力煤和焦炭价格均受到市场供需及政策因素影响，呈现下行趋势。分析师陈雳指出，短期内煤炭价格走势仍由电厂煤炭库存消耗和采暖季耗煤水平修复决定，而焦炭价格则主要受钢材价格影响。

主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：环渤海动力煤5500K报571元/吨，周环比上涨0.18%；但整体动力煤价格偏弱运行。
• 供需情况：电厂日耗煤小幅回升至55万吨，但库存仍处于历史高位（六大电厂平均库存1763万吨，周环比上涨0.68%）。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存报558.5万吨，周环比下跌3.21%；京唐港库存周环比大幅下跌80%。
• 运费：秦皇岛至广州运费报9.5元/吨，周环比下跌29.63%；秦皇岛至上海运费报37.5元/吨，周环比下跌5.06%。
• 煤矿供应：部分煤矿全年生产任务基本完成，后期增量资源有限，预计坑口煤价以稳为主。

2. 焦炭市场

• 价格下跌：焦炭价格周内连降两轮，主流市场累计降幅达450元/吨。
• 供需矛盾：钢材价格回落，钢厂控制焦炭到货量，焦化厂高开工导致库存持续累积，短期内供给过剩难有改观。
• 限产影响：采暖季限产全面展开，焦炉、高炉环节的限产执行情况将扰动短期供需及市场情绪。
• 中长期展望：焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，如开滦股份、山西焦化、金能科技。

关键信息

行业数据

• 煤炭产量：2018年1-10月，全国规模以上煤炭企业产量29亿吨，同比增长5.4%；进口煤炭2.5亿吨，同比增长11.5%。
• 炼焦煤进口：甘其毛都口岸1-10月进口炼焦煤1517.9万吨，占中国炼焦煤进口的26.67%。

公司动态

• 美锦能源：预计2018年实现盈利17-20亿元，同比增长59.63%-87.81%。
• 中国神华：12月长协煤价格公布，5500大卡年度长协煤报555元/吨，月度长协煤报631元/吨，显示挺价意愿。
• *ST安煤：收到煤矿安全改造补助资金1529万元，但对公司2018年度业绩影响不大。

股票表现

• 煤炭股涨跌幅：本周煤炭板块整体表现分化，前十标的中新大洲A涨幅最大（10.48%），后十标的中兖州煤业跌幅最大（-3.25%）。
• 估值情况：板块PE（TTM）整体偏高，部分个股PE（TTM）显著高于行业平均水平。

风险提示

• 宏观经济调整：国内外宏观经济形势变化可能对行业产生较大影响。
• 行业政策变化：政策调整可能对煤炭行业供需结构及价格产生重要影响。

重要声明

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