20250609-大同证券-煤炭行业周报_港口库存持续释放_焦炭开启第三轮提降_14页_1006kb

港口库存持续释放，焦炭开启第三轮提降

核心内容总结

一、市场表现

• 权益市场：本周（2025.6.2-2025.6.8）以涨为主，科技板块表现强劲，上证指数走出4连阳，市场平均成交额1.2万亿元。
• 煤炭板块：整体小幅下跌，周收跌0.50%，跑输大盘指数。
• 个股表现：涨幅前三为大有能源（10.51%）、山西焦煤（4.15%）、郑州煤电（3.76%）；跌幅前三为陕西煤业（-4.02%）、山煤国际（-2.49%）、兖矿能源（-2.10%）。

二、动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格稳中有降，产地煤价反弹受阻，港口煤价小幅下降。
• 供需结构：
  • 供应端：受安全环保检查及部分煤矿停产影响，产能利用率下降，但国家要求电厂库存满仓，对煤价有一定支撑。
  • 需求端：电厂日耗下降，非电行业需求疲软，南方水电出力增加，压制火电需求。
  • 库存情况：北方港口库存降至3000万吨以下，但下游港口库存仍处于历史平均以上，整体库存压力未完全缓解。
• 政策支持：发改委要求6月底前电厂库存满仓，同时提供清洁补贴，保障民生用电。

三、炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格稳中有降，市场供强需弱，叠加焦炭第三轮提降，价格持续承压。
• 供需结构：
  • 供应端：山西煤矿因事故及搬迁影响产量，产能利用率降至86.4%，进口煤价差倒挂，成交冷清。
  • 需求端：焦钢企业库存持续走低，采购维持刚需，钢材行业PMI回落至收缩区间，需求疲软。
  • 库存情况：焦企和钢厂库存震荡下行，总体库存维持中低位。
• 政策预期：2025年7月1日新《矿产资源法》将实施，可能增加煤矿成本，推动供应收缩。

四、海运情况

• 运力与价格：环渤海港锚地船舶数量下降，海运价格同步走低，OCFI指数整体下行。
• 运价表现：
  • 秦皇岛-广州运价40.30元/吨，周环比下降2.15元/吨。
  • 秦皇岛-上海运价25.45元/吨，周环比下降1.75元/吨。
  • 其他航线运价亦呈现不同程度下降。

五、行业资讯

• 运输合作：湄洲湾港与宁波舟山港实现煤炭运输首航突破，岳阳港打通“北煤南运”新通道。
• 政策支持：海南国际能源交易中心上线澳洲煤内贸挂牌交易，优化采购灵活性。
• 成本下降：新疆铁路运费再次下调，最高降幅达30%，增强疆煤价格竞争力。
• 国际化进展：宁夏煤业化工品出口至34个国家和地区，实现全球化布局。

六、公司公告

• 冀中能源：完成股份增持，持股比例提升至33.72%。
• 兰花科创：新增借款用于探矿权支付，累计新增借款66.73亿元。
• 永泰能源：完成股份回购，计划用于注销，减少注册资本。
• 平煤股份：完成股份回购，支付金额达9.4亿元。
• 淮北矿业：完成股份增持，计划实施完毕。
• 甘肃能化：副总经理张得君被解聘，其股份持有比例极低。

七、投资建议

• 动力煤：随着高温天气增多，电厂日耗或逐步提升，需求边际改善，价格有望止跌企稳，但因供需宽松，价格仍以弱稳运行。
• 炼焦煤：市场供强需弱格局持续，焦炭第三轮提降压制价格，但安全生产月或缓解供应压力。
• 二级市场：科技板块强势，煤炭板块表现落后，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

八、风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

主要观点

• 动力煤市场面临供需宽松压力，价格以弱稳为主，但高温天气可能带来需求边际改善。
• 炼焦煤市场受焦炭降价影响，价格持续承压，但供应端可能因政策调整而有所收缩。
• 二级市场中，科技板块表现强劲，煤炭板块相对落后，需关注优质煤炭企业的投资价值。
• 海运运价持续走低，运输成本下降或对煤价形成一定支撑。

关键信息

• 港口库存：北方港口库存降至3000万吨以下，但下游港口库存仍偏高。
• 电厂日耗：南方电厂日耗169.30万吨，环比下降18.20万吨，整体处于淡季水平。
• 焦炭提降：焦炭第三轮提降落地，对炼焦煤价格形成压制。
• 政策影响：6月发改委要求电厂库存满仓，7月新《矿产资源法》将实施，可能影响煤矿供应。
• 海运价格：OCFI指数整体下行，运价下降，影响煤炭运输成本。
• 公司动态：多家煤炭企业发布股份增持、回购及权益分配公告，显示市场信心。
• 行业趋势：煤炭行业整体表现中性，需关注供需变化及政策导向。

结论

当前煤炭市场呈现动力煤弱稳、炼焦煤承压的格局，供需宽松仍是主要制约因素。政策层面的支持与调整可能对市场产生一定影响，但短期内难以扭转整体疲软态势。二级市场中，煤炭板块表现落后，需关注具备良好现金流和稳定分红能力的优质企业。