20250804-大同证券-煤炭行业周报_北港库存加速去化_焦炭第三轮提涨落地_14页_2mb

煤炭行业周报核心观点（2025.7.28-2025.8.3）

一、核心观点

• 动力煤市场分析：受暴雨、台风及能源局超产自查政策影响，煤炭供给受到约束，叠加迎峰度夏高温天气带来的电力需求增加，动力煤价格稳步上涨，港口库存加速去化。产地煤价持续上涨，预计供给收紧将进一步推高价格。
• 炼焦煤市场分析：山西超产核查进入数据上报阶段，内蒙古蒙煤通关缓慢，导致供应收缩，焦煤价格继续上涨，主要支撑来自钢厂补库活动和焦炭第三轮提涨落地。
• 二级市场表现：煤炭板块在权益市场整体下跌中表现较弱，跑输大盘指数，市场呈现“先扬后抑”特征，建议关注现金流充裕、分红稳健的煤炭股。

二、市场表现

• 上证指数周度下跌0.94%，煤炭行业下跌4.67%。
• 个股全线下跌，部分公司因补库需求表现优于板块。
• 行业轮动加剧，煤炭板块被资金减持。

三、供给与需求分析

• 动力煤：
  • 供给端：内蒙古、山西等地因自然灾害及超产核查减产，8月15日前需上报自查结果。
  • 需求端：迎峰度夏电力负荷创新高，电厂煤炭日耗维持高位，终端需求旺盛。
• 炼焦煤：
  • 供给端：山西炼焦煤产能利用率回升，蒙煤通关持续受限，供应持续偏紧。
  • 需求端：钢厂盈利尚可，高炉开工率高位运行，但受检修影响，需求边际减弱。

四、价格动态

• 动力煤：内蒙古东胜动力煤坑口价涨3元/吨，山西大同坑口价涨32元/吨。
• 炼焦煤：山西古交焦煤坑口价涨52元/吨，环渤海港口炼焦煤库存环比下降。
• 运价与海运：海运煤炭运价全面上涨，港口调入量降幅明显。

五、政策与行业动态

• 政策监管：能源局要求8省超产自查，焦煤期货交易限额调整。
• 资源开发：大吉气田煤岩气年产能突破25亿立方米，疆煤入石合作推进。
• 企业动态：多家上市公司发布财务资助、股份回购及减持公告。

六、投资建议与风险提示

• 投资建议：继续关注现金流充裕和分红高的煤炭股票，短期市场呈现“先扬后抑”，需警惕轮动加快风险。
• 风险因素：终端需求大幅回落、政策突发利空及板块轮动大幅变动是关键风险点，需密切跟踪下游需求变化、台风灾害及进口煤炭政策。