20171222-浙商证券-SaaS服务行业专题报告_风起_云_涌_未来已来_26页_4mb

报告摘要

本报告分析了SaaS服务行业的发展趋势，指出其作为软件服务模式的创新，正在引领全球云计算市场的快速增长。SaaS模式通过互联网提供服务，客户按需订阅，避免了传统软件的高投入与维护成本，具备更高的可扩展性和可预测的现金流，因此通常能获得更高的估值水平。

SaaS模式的优势：相比传统的On-Premise模式，SaaS模式具有更低的客户使用门槛、更高的可扩展性、更灵活的付费方式以及更稳定的现金流，从而提升了估值水平。
全球市场增长：根据Gartner和IDC数据，全球云计算市场持续快速增长，预计到2020年将达到1435.3亿美元，年复合增长率高达22%。中国SaaS产业预计以年均40%的速度增长，市场规模有望突破80亿美元。
SaaS的细分领域：SaaS主要覆盖CRM、ERP、网络会议、社交软件等，其中CRM和ERP是主要细分市场，占全球SaaS市场65%的份额。在垂直领域，主要覆盖交通、零售、教育、酒店等行业。
国外SaaS厂商的转型：Salesforce、Microsoft、SAP等国际巨头积极布局SaaS市场，通过并购和内生研发快速扩展产品线。Salesforce凭借其高增长的订阅模式和丰富的产品体系，成为全球最大的SaaS厂商之一。
国内SaaS发展：国内SaaS市场正在快速发展，金蝶国际、广联达、用友网络等企业成为行业内的主要参与者，其中金蝶云和用友云在市场占有率方面表现突出。

广联达：国内建筑信息化龙头，2017年云业务收入同比增长超过70%，预计2017-2019年EPS分别为0.51元、0.68元、0.88元，维持“买入”评级。
用友网络：云业务收入同比增长70.6%，企业客户数增长32%，云市场布局全面，建议关注其云服务成长潜力。
金蝶国际：SaaS市场占有率第一，云业务有望在2018年扭亏，成为最早盈利的SaaS厂商之一。
启明星辰：国内领先的信息安全厂商，深度布局云安全，与腾讯云、阿里云等合作，云安全资源池方案已在三大运营商落地。
绿盟科技：技术领先的云安全厂商，提供云安全服务，与腾讯云、阿里云等合作，具备较强的市场竞争力。
汉得信息：企业级软件服务龙头，云服务与自主云产品快速增长，预计2017-2019年EPS分别为0.38元、0.49元、0.64元，维持“增持”评级。