云计算专题_IaaS层已现规模效应_SAAS层续存率是基石_16页_2mb

云计算专题总结

核心内容

云计算正处于技术商用贡献业绩期，其发展对ICT产业演进具有重要意义。随着技术不断成熟，云计算在信息输入、存储、处理、传输及应用等环节均带来了变革，尤其在IaaS和SaaS层表现突出。

主要观点

• IaaS层：已实现规模效应，全球市场由亚马逊、微软、阿里云三大厂商主导，中国IaaS市场增速较快，预计未来三年复合增长率约为37.63%。阿里云在国内市场份额近半，竞争激烈。
• SaaS层：市场巨大，但竞争分散，续存率是衡量SaaS企业成功与否的关键指标。全球市场由Oracle、SAP、Salesforce占据主导，国内市场以金蝶、用友等为代表，增长潜力显著。
• 技术演进：ICT产业正从PC互联、移动互联向万物互联发展，数据量激增倒逼技术创新，云计算、人工智能、量子通信等技术成为重点发展方向。
• 投资建议：建议关注光环新网、宝信软件、紫光股份、超图软件等公司，其在云计算产业链中占据重要位置，具备较强竞争力。

关键信息

全球市场情况

• 2017年全球公有云市场规模：预计达到2602亿美元，同比增长18.5%。
• IaaS市场增长：2017年营收达347亿美元，同比增长36.6%；预计2020年前复合增长率23.31%。
• SaaS市场增长：2017年营收达586亿美元，同比增长21%；预计2020年前复合增长率15.65%。
• 技术成熟度：IaaS处于成熟期，SaaS处于快速增长期，AI、VR/AR等技术处于炒作高峰或稳步爬升期。

中国市场情况

• 政策支持：2015年被视为国内云计算政策元年，2017年工信部发布《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》，目标到2019年产业规模达到4300亿元。
• 市场结构：IaaS市场由阿里云、腾讯云、华为云等企业主导，专业IDC服务商如光环新网、鹏博士等在市场中占据重要地位。
• 增长数据：2016年中国企业云服务市场规模超500亿元，预计未来几年保持约30%的年复合增长率。

云计算产业链

• IaaS：主要提供基础设施服务，如服务器、存储、网络等，市场增长迅速，竞争格局形成3A格局。
• PaaS：提供软件开发平台，如云数据库、云存储等，市场逐步扩大。
• SaaS：提供基于互联网的软件服务，如HRM、CRM、OA等，市场增长潜力大。

SaaS企业运营指标

• LTV/CAC>3：客户生命周期价值与获客成本之比超过3倍。
• CAC/MRR<12：获客成本能在12个月内收回。
• Churn<5%：客户流失率控制在5%以内。

重点推荐公司

• 光环新网（300383）：与亚马逊合作运营AWS中国（北京）区域，机柜数量增长迅速，预计2018-2019年EPS分别为0.48/0.64元，对应PE为37/28倍，给予“谨慎推荐”评级。
• 宝信软件（600845）：受益于钢铁行业回暖和IDC项目扩展，预计2018-2019年EPS分别为0.76/1.0元，对应PE为37/28倍，给予“谨慎推荐”评级。
• 紫光股份（000938）：受益于新华三合并及政府补助，预计2017-2019年EPS分别为1.50/1.84/2.25元，对应PE为50/44/33倍，给予“谨慎推荐”评级。
• 超图软件（300036）：GIS基础平台软件龙头，拓展应用领域，预计2018-2019年EPS分别为0.68/0.90元，对应PE为29/22倍，给予“推荐”评级。

风险提示

• 新技术商用低于预期：如AI、VR/AR等技术可能未能达到预期商业化水平。
• 行业竞争激烈：IaaS和SaaS市场均面临激烈竞争，价格战可能影响盈利能力。
• 市场波动：如国土三调招标不及预期、智慧城市推进低于预期等可能影响相关企业业绩。