20230514-申港证券-银行行业研究周报_4月金融数据点评-信贷结构失衡_10页_1002kb

报告总结：申港证券4月金融数据点评

关键发现

• 4月金融数据显示，社会融资规模低于Wind一致预期，主要由人民币贷款项偏弱驱动。居民端贷款增长乏力，反映消费信心不足。

社会融资规模分析

• 4月新增社会融资规模122万亿元，同比多增2873亿元。表内融资中，人民币贷款同比略多增815亿元，但不及预期；表外融资和直接融资表现稳定。人民币贷款结构不均衡，企业中长期贷款支撑信贷，但居民短期和中长期需求均弱。

人民币贷款结构分析

• 4月人民币贷款增加7188亿元，同比多增734亿元。企业贷款同比多增1055亿元，聚焦制造业和基建；居民贷款负增长，同比多减241亿元，显示房地产需求再度疲软。

存款端分析

• M2增速环比下降0.3个百分点至12.4%，M1增速环比上升0.2个百分点至5.3%。存款余额同比多减5518亿元，居民存款减少显著，受收入放缓、利率下行和贷款提前偿还影响。

投资策略建议

• 推荐关注国有大行，以受益中特估行情，以及区域经济韧性较强的城农商行，如宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。银行板块整体市净率处于低位，投资需考虑政策支持力度。

风险提示

• 政策调整风险、宏观经济复苏不及预期、公共卫生事件等可能影响信贷增长和银行业复苏。