20200922-财信证券-行业月度报告_信贷结构调整_负债成本上行_9页_930kb

银行业月度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2020年8月中国银行业的发展状况，涵盖了市场表现、行业数据跟踪、行业评述及风险提示等方面。整体来看，银行业在8月表现优于大盘，但估值仍处于较低水平。信贷结构持续优化，中长期贷款增长显著，存款增速回落，理财产品收益率下行，银行间资金趋紧。报告维持银行业“同步大市”评级，并重点推荐招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行及杭州银行等机构。

主要观点

1. 市场表现

• 8月涨幅：申万银行指数上涨4.77%，跑赢上证综指和沪深300指数，位列28个行业第8位。
• 累计表现：2020年1月至8月银行股累计下跌8.21%，排名末位。
• 个股表现：城商行表现最佳，杭州银行、宁波银行和成都银行涨幅居前；国有行整体表现较弱，平均涨幅为-0.31%。

2. 信贷结构调整

• 贷款总额：8月末贷款总额达167.5万亿元，同比增长12.98%，增速连续三月环比下降。
• 中长期贷款：增速环比上升28BP至16.56%，同比扩大3.19pct，反映信贷结构向中长期倾斜。
• 短期贷款：新增回正，但票据融资持续缩减，表明短期信贷需求趋稳。
• 居民户贷款：新增8415亿元，其中中长期贷款增长显著，反映居民消费意愿回升。
• 企业贷款：新增5797亿元，中长期贷款需求扩大，与经济内循环启动相关。
• 非银机构贷款：新增为负值，显示非银机构融资需求疲软。

3. 存款增速回落

• 存款总额：8月末存款规模达209.49万亿元，同比增长10.25%，增速环比下降3BP。
• 新增存款：8月新增19400亿元，同比多增1400亿元，环比多增18597亿元。
• 存款来源：居民、企业及财政存款增长明显，非银机构存款减少。
• 存贷差与存贷比：存贷差增长，存贷比略有回落至79.94%，显示银行信贷投放力度加大。

4. 理财产品收益率下行

• 预期收益率：8月各期限理财产品收益率均出现下行，尤其是短期产品，下跌幅度超过70BP。
• 同业拆借利率：银行间同业拆借加权平均利率上升14BP至2.04%，较去年同期下行61BP。
• 资金趋势：银行间资金趋紧，负债成本上升，央行流动性释放谨慎。

关键信息

估值情况

• 市盈率（PE）：银行板块整体市盈率（历史TTM）为6.28X，较A股估值折价72.84%。
• 市净率（PB）：板块整体市净率维持0.73X，较A股估值折价63.28%。

投资建议

• 评级：维持行业“同步大市”评级。
• 重点推荐：
  • 招商银行：业务布局成熟，成长优秀。
  • 宁波银行：零售业务优势显著。
  • 平安银行：具有强大协同优势。
  • 常熟银行、杭州银行：具备区位优势和中小企业资源优势。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响银行资产质量。
• 资产质量下行：不良率上升，净息差收窄，对净利润增长形成压力。
• 贷款利率下行：压缩银行盈利空间。

行业数据与趋势

信贷增长

• 8月新增人民币贷款12800亿元，同比多增694亿元，环比多增2873亿元。
• 1-8月累计新增贷款14.36万亿元，较去年同期多增24226亿元。
• 信贷政策从宽信贷转向稳健增长，支持实体经济。

存款增长

• 8月新增存款19400亿元，同比多增1400亿元，环比多增18597亿元。
• 存贷差增长至42.02万亿元，存贷比回落至79.94%。

理财产品

• 理财产品收益率持续下行，仅9个月期略有上升。
• 同业拆借利率上行，显示资金面趋紧。

行业评述

• 金融支持实体经济：央行持续推动信贷政策支持实体经济，尤其是中长期贷款增长。
• 数字货币推进：央行数字货币（DC/EP）研发稳健，对银行业数字化转型产生深远影响。
• 数字化转型：银行加强数字化转型以应对支付市场竞争，提升运营效率和盈利能力。
• 成本管控：银行通过压降负债端成本，提升盈利空间，成为核心竞争力之一。

投资评级说明

• 股票评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。
• 行业评级：分为领先大市、同步大市和落后大市。
• 同步大市：银行板块涨跌幅与沪深300指数基本一致，预计未来将保持平稳。

免责声明

本报告仅用于财信证券客户及员工，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，财信证券对其准确性、完整性或可靠性不作保证。投资者应自行判断，谨慎决策。