天然气行业专题系列报告（二）：管网、LNG接收站和储气库行业步入快速发展期_25页_2mb

天然气行业专题系列报告（二）总结

核心内容

本报告聚焦于天然气行业基础设施领域，分析了天然气管道、LNG接收站和地下储气库的发展现状、未来趋势及投资价值。随着天然气需求的快速增长和政策支持，这些基础设施正步入快速发展期，对保障我国天然气安全、稳定供应具有重要意义。

主要观点

1. 天然气储运体系

• 我国天然气市场分为三级分销体系：生产商/进口商→区域燃气公司→城市燃气公司→终端用户。
• 天然气基础设施主要包括管道、LNG接收站和储气库，其中管道、LNG接收站和储气库是核心部分。
• 管道承担天然气主要运输任务，LNG接收站负责接收、气化和外输，储气库则用于战略储备和调峰。

2. 政策规划推动发展

• 《天然气发展“十三五”规划》和《中长期油气管网规划》推动天然气基础设施建设。
• 到2020年，全国天然气管道里程将达10.4万公里，年输气能力超4000亿立方米。
• 到2025年，全国油气管网规模将达到24万公里，天然气消费量占能源消费比例将达12%左右。

3. 天然气管道发展

• 中国天然气管道布局已基本完成，形成“西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应”的格局。
• 主要管道包括西气东输系统、中缅天然气管道、新粤浙管道、鄂-安-沧管道、中俄东线管道等。
• 2019年，国家管道公司有望成立，推动输配效率和销售提升，并引入民营资本。

4. LNG接收站发展

• 中国是全球第二大LNG进口国，2018年接收能力接近7000万吨，未来有望成为全球最大LNG进口国。
• 接收站主要由中海油、中石油和中石化牵头建设，中海油占全国总接收能力的47%。
• LNG接收站面临盈利压力，但随着价格体制改革和用户接受度提高，前景乐观。

5. 地下储气库发展

• 中国天然气调峰需求缺口巨大，储气库成为重要调峰手段。
• 目前全国已建成25座地下储气库，储气规模达400亿立方米，调峰量100亿立方米。
• 中国已掌握复杂地质条件下的储气库建造技术，但与欧美国家相比仍有差距。

关键信息

• 管道建设：中国天然气管道总里程接近8万公里，2011年以来建设速度加快，中俄东线、新粤浙管道等项目持续推进。
• LNG接收站：中国已投产21座LNG接收站，总罐容910万立方米，接收能力接近7000万吨。未来随着价格改革和用户接受度提高，盈利将改善。
• 地下储气库：中国储气库工作气量占天然气消费量的4%，远低于欧美国家的平均水平。未来10-20年，储气库数量和规模将大幅增加，以满足调峰需求。

投资建议

• 管道建设：国家管网公司成立将提升输配效率，利好中石油、中石化、中海油等企业。
• LNG接收站：未来仍将是保供体系的重要部分，新奥股份、广汇能源等民营公司受益于管网开放。
• 储气库：若未来开放社会气源，将存在跨季节套利机会。

风险提示

1. 天然气市场增长：短期内存在煤改气进度不及预期、下游增速下降、价格上升等风险。
2. 项目进度：管道、LNG接收站、储气库建设进度不及预期将影响企业盈利。
3. 地缘政治风险：天然气对外依赖度上升，来源国地缘政治不稳定可能影响行业发展。
4. 改革风险：价格改革受阻或国家管道公司组建受阻将影响行业。
5. 地质风险：管道、LNG接收站和储气库建设存在地质风险。
6. 贸易渠道竞争：管道气与LNG之间存在竞争，供应受阻或价格升高有利于另一方盈利。

投资评级

结论

天然气基础设施是保障行业安全健康发展的重要支撑，随着政策支持、需求增长和体制改革的推进，管道、LNG接收站和储气库等行业将迎来发展机遇。同时，需关注市场增长、项目进度、地缘政治、改革及地质等多重风险。