天然气行业专题系列报告二：管网、LNG接收站和储气库行业步入快速发展期_25页_2mb

天然气行业专题系列报告（二）总结

核心内容

本报告主要聚焦于天然气行业基础设施的快速发展，包括天然气管道、LNG接收站和地下储气库。这些基础设施在保障天然气安全、稳定供应方面发挥着重要作用，是天然气“产-输-储-用”四个环节的关键载体。随着政策支持和天然气需求增长，相关基础设施建设正进入高峰期。

主要观点

• 天然气管网：我国天然气干线管道总里程接近8万公里，已基本形成“西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应”的格局。未来，中俄东线、西气东输四线、五线、新粤浙管道、鄂安沧管道、蒙西煤制气外输管道等项目将陆续推进，进一步完善天然气运输体系。
• LNG接收站：中国是全球第二大LNG进口国，2018年底已投产21座接收站，总接收能力接近7000万吨。LNG接收站作为天然气进口的重要设施，其建设将随着价格体制改革和下游用户接受度提升而加速。
• 地下储气库：由于我国天然气消费具有明显的季节性，储气库成为重要的调峰手段。目前全国已建成25座储气库，总储气规模达400亿立方米，调峰量为100亿立方米。未来10-20年，全球对地下储气库的需求将大幅增加，我国储气库建设也将加速。

关键信息

天然气管网

• 现状：总里程接近8万公里，基本覆盖全国。
• 发展方向：未来建设重点包括中俄东线、西气东输四线和五线、新粤浙管道、鄂安沧管道、蒙西煤制气外输管道等。
• 国家管道公司：预计今年成立，将打破管网壁垒，提高输配效率，引入民营资本，提升国有企业运营效率。

LNG接收站

• 现状：2018年底共投产21座接收站，总罐容910万立方米，总接收能力接近7000万吨。
• 发展趋势：随着价格改革和进口增长，LNG接收站的盈利水平将提升。中海油、中石油和中石化为主要建设方。
• 新兴物流模式：LNG罐箱运输模式可作为传统接收站的补充，目前处于发展初期。

地下储气库

• 现状：全国已建成25座，储气规模达400亿立方米，调峰量为100亿立方米。
• 技术发展：我国已掌握复杂地质条件下的储气库建造技术，具备自主知识产权。
• 未来规划：预计2025年前建设30座以上，调峰总量达320亿立方米。

投资建议

• 管道建设：将促进天然气消费增长，利好中国石油、中国石化、中海油等企业。
• 国家管网公司：有望今年成立，利好民营天然气生产商（如新奥股份、广汇能源和蓝焰控股）。
• LNG接收站：未来仍是天然气保供体系的重要一环，盈利将随价格改革和运营优化提升。
• 储气库：若对外开放，将带来跨期套利机会，提升行业整体盈利水平。

风险提示

• 天然气市场增长：煤改气进度不及预期、下游增速下降、天然气价格上涨可能影响用户接受度。
• 项目进度：管道、LNG接收站、储气库建设进度不及预期将影响相关企业盈利。
• 地缘政治风险：我国天然气对外依赖度高，来源国地缘政治不稳定可能影响供应。
• 改革风险：价格改革受阻、国家管道公司组建风险可能对行业发展带来不确定性。
• 地质风险：管道、LNG接收站和储气库建设运营存在地质风险。
• 贸易渠道竞争：管道气和LNG之间存在竞争，一方供应受阻或价格升高将利好另一方。

股票投资评级

行业投资评级

• 强于大市：天然气基础设施行业将受益于政策支持和需求增长，整体前景良好。
• 中性：部分企业可能面临项目进度和价格改革的不确定性。
• 弱于大市：行业整体发展受外部因素影响较大，存在潜在风险。

结语

天然气行业基础设施正迎来快速发展期，国家政策支持和市场需求增长是主要驱动力。未来，随着国家管网公司的成立、LNG接收站的扩建和地下储气库的加速建设，天然气行业将更加安全、高效、可持续发展。投资者应关注政策动态、项目进展和行业改革对相关企业的潜在影响。