20240828-国投证券-康龙化成-300759.SZ-新签订单及时回暖_公司经营稳中向好且2024H2有望环比改善_5页_958kb

康龙化成公司简报（2024年8月28日）

核心内容

这份报告是国投证券股份有限公司发布的康龙化成（300759，SZ）的公司快评。

报告指出，康龙化成在2024年上半年的业绩和业务动态如下：

• 营收与利润：总收入同比下降25.8%，归母净利润同比大幅增长208.4%。
• 业务增长点：得益于与重组公司PROTEOLOGIX的合并收购，公司利润端增长强劲。
• 新签订单回暖：各项业务的新签订单均表现良好。
  • 实验室服务：2024年H1新签订单同比增长超10%，第二季度收入环比增长10.1%。
  • CMC服务：2024年H1新签订单同比增长25%以上，第二季度收入环比增长19.8%。
  • 临床研究服务：2024年Q2收入环比增长53.8%。
  • 大分子和细胞与基因治疗服务：2024年Q2收入环比增长100%。
• 投资建议：预计2024-2026年公司的归母净利润将持续增长，保守预测25倍PE对应6个月目标价25.25元。重要信息核对：注意原文报告中的数据可能存在错误，如“净利润1113亿元”与逻辑不符，相比预测利润过低。同时，“目标价2525元/股”与公开股价单位不一致，需要进一步核实。

业务亮点

从运营数据来看，康龙化成在多家关键业务线实现了显著增长：

• 实验室服务：新签订单增长10%，同时第二季度营收环比增长10.1%。
• CMC服务：新签订单增长约25%，第二季度营收环比增长接近20%。
• 临床服务：收入环比增长54%。
• 大分子和细胞治疗：收入环比大幅提升（原文未精准给出，但增长态势明显）。

预测与估值

国投证券预测康龙化成未来几年盈利将持续稳步提升，并给出高出其当前股价数倍的目标价格。建议持有者关注潜在的投资机会，但需持续留意其增长是否能兑现。

风险提示

报告提醒投资者关注以下风险因素：订单增长不及预期、交付进度延迟、新兴业务拓展潜力不足、整体行业景气度变化、以及来自海外的政策风险等。

结论

康龙化成在2024年上半年经历了营收下滑但归母净利润强力增长的复杂景象。随着新签订单的回暖预期在下半年逐步转化为收入增长，公司未来增长充满看点。投资评级为“买入-A”，分析师较为看好该股未来表现。