20171221-天风证券-策略·2017年中央经济工作会议解读_传承十九大_供给体系从_量_变到_质_变_8页_619kb

报告摘要

2017年中央经济工作会议总结

核心内容概述

2017年中央经济工作会议是在十九大之后召开的首次重要经济会议，其核心内容聚焦于推动经济高质量发展，并围绕供给侧结构性改革、三大攻坚战、民生改善、区域协调发展、对外开放等主题展开。会议强调了加强党的领导，弱化了“改善”的表述，突显了对经济工作的高度自信。同时，会议内容在结构和重点上较以往有所调整，更加注重“质”的提升而非“量”的扩张。

主要观点

1. 总基调：稳中求进，聚焦高质量发展

**“稳中求进”**依然是明年工作的总基调，但其内涵发生了变化。
强调新发展理念、社会主要矛盾变化、高质量发展，以及统筹推进“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局。
供给侧改革仍为主线，但更侧重于质量提升，由“量变”向“质变”过渡。

2. 经济发展阶段判断

会议明确指出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
这一判断与十九大报告一致，表明国家对当前经济环境的高度自信。

3. 三大攻坚战

防范金融风险、精准脱贫、污染防治仍是明年工作的重点。
防范金融风险的表述较去年更温和，更注重市场化和规范。
精准脱贫强调“既不降低标准，也不吊高胃口”，保持政策的稳定性。
污染防治作为“蓝天保卫战”的延续，将成为全年政策主线，关注环保税、排放标准、环保督查等推进。

关键信息

1. 财政与货币政策

财政政策保持“积极”取向，但力度减弱，重点在“压缩一般性支出”和“地方债务管理”。
货币政策维持“稳健中性”，未出现激进调整。

2. 供给侧改革升级

引入“破、立、降”三个层次，分别对应：
- 破：化解过剩产能
- 立：培育新动能
- 降：降低实体经济成本
军民融合被重点提及，相关领域将获得政策支持，成为新的投资方向。
国资国企改革在降成本部分有所体现，重点关注电力、石油、天然气、铁路等领域。

3. 重点任务解读

会议提出8项重点任务，主要围绕转型升级和补短板两大方向。
乡村振兴战略成为重点，关注质量农业、绿色农业及粮食收储制度改革。
区域协调发展覆盖广泛，包括京津冀、粤港澳、长江经济带、一带一路等。
对外开放强调“双向打通”，提升出口质量与附加值，扩大进口，下调部分产品关税。
民生改善成为新增重点，涵盖教育、就业、养老、医疗等领域。

4. 政策调整与缺失

**“三去一降一补”**的表述有所弱化，仅提及“去产能”和“降成本”。
混改未被特别强调，但第三批试点可能带来关注。
房地产长效机制明确为“多主体供应、多渠道保障、租购并举”，强调住房租赁发展。

明年可能超预期的政策主线

政策主线	投资机会说明
污染防治	环保大会、环保税、排放标准落地、环保督查持续，政策支持力度大。
军民融合	顶层设计已就位，进入实质性推进阶段，重点关注相关产业链。
国资国企改革	关注电力、石油、铁路等领域的降成本及混改试点。
粤港澳大湾区	作为国家战略，明年将迎来政策落地和实施高潮。
乡村振兴战略	关注绿色农业、质量农业及粮食收储制度改革。
租购并举	住房租赁市场将加快布局，专业化、机构化住房租赁成为重点。
民生相关领域	教育、就业、养老、医疗等政策将加强，带来长期配置价值。

总结

本次中央经济工作会议内容延续十九大精神，聚焦高质量发展，强调供给侧改革从“量”变向“质”变转变。政策基调更加注重质量提升、结构优化和风险防控，在“稳中求进”中突出党的领导和民生改善。明年重点政策方向包括环保、军民融合、国企改革、粤港澳大湾区、乡村振兴及住房租赁等领域，投资机会广泛且具备政策支撑。同时，会议弱化了部分以往重点（如“三去一降一补”中的去库存、混改等），但并未完全放弃，而是以更温和的方式推进。