20220411-万联证券-化工行业周观点_磷肥持续高位运行_草甘膦弱势整理_11页_1mb

化工行业周观点总结 (04.04-04.10)

核心内容

磷肥市场

• 磷肥价格持续高位运行，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3625.00元/吨和3640.00元/吨。
• 工信部等六部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，强调控制磷铵、黄磷新增产能，加快落后产能清退，推动行业集中度提升。
• 供给端部分磷铵装置检修，开工率偏低，叠加疫情影响物流，加剧现货紧张。
• 需求端仍具支撑，原料端磷矿石、硫磺价格推涨，合成氨价格小幅回落，成本支撑强劲。
• 海外市场方面，磷酸一铵55%颗粒摩洛哥FOB散装价为1266.5美元/吨，磷酸二铵为1237美元/吨。
• 预计短期内磷肥价格将维持高位，建议关注龙头企业。

草甘膦市场

• 草甘膦价格继续低位盘整，部分供应商报价6.5万元/吨，港口FOB参考价9800-11000美元/吨。
• 下游采购商采购谨慎，市场成交冷清，库存再度走高。
• 成本端甘氨酸价格盘整，黄磷价格下调，液氯价格小幅上调。
• 预计短期内草甘膦价格维持盘整，供应方库存压力或继续扩大。

主要观点

市场表现

• 基础化工指数上周下跌0.66%，跑赢沪深300指数0.40个百分点。
• 石油石化指数上涨1.95%，跑赢沪深300指数3.01个百分点。
• 涨幅前五公司：川金诺（+22.59%）、保利联合（+16.31%）、湖北宜化（+15.63%）、六国化工（+14.75%）、亚钾国际（+13.83%）。
• 跌幅前五公司：金浦钛业（-19.54%）、雅本化学（-19.41%）、丰元股份（-12.81%）、中复神鹰（-12.45%）、兆新股份（-11.89%）。

子板块表现

• 磷肥及磷化工涨幅最大（+12.19%）。
• 碳纤维、锂电化学品、氟化工、膜材料、电子化学品跌幅居前。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：液氯（+16.55%）、硫铁矿（+15.82%）、甲酸（+7.04%）、PVDF粒料（+6.45%）、三聚磷酸钠（+6.41%）。
• 跌幅前五：代森锰锌（-17.86%）、一氯甲烷（-14.29%）、异丁醛（-12.90%）、布伦特（-11.34%）、WTI（-10.93%）。

关键信息

投资建议

• 2022年推荐三条投资主线：
  1. 政策管控背景下生产供应趋严，需求支撑力强的细分领域，如农药化肥、制冷剂。
  2. 背靠新能源，向上游材料转型，提升估值的资源型化工行业，如磷化工。
  3. “十四五”重点规划、国产替代趋势明显的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险提示

• 国际原油价格震荡风险。
• 国内疫情反复影响企业开工。
• 化工品价格大幅波动风险。

行业投资评级

• 强于大市：行业指数未来6个月相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：行业指数未来6个月相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：行业指数未来6个月相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司未来6个月相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：公司未来6个月相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：公司未来6个月相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：公司未来6个月相对大盘跌幅5%以上。

附录

行业动态

• 《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，强调磷铵、黄磷产能控制。
• 浙江研一拟建50000吨/年锂电池用粘结剂（ZONE）项目，可部分替代PVDF。
• 美国农业合作社CHS Inc.警告：西方对俄制裁可能导致俄罗斯化肥供应中断。
• 江苏润泽拟在兰州投建高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、双草醚等原药项目，总投资2.6亿元。

评级体系说明

• 投资评级为相对评级，不代表绝对推荐，投资者应结合自身情况综合判断。
• 研究员未因本报告获得任何形式的补偿。

免责条款

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• 报告不构成投资建议，仅用于参考。
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• 分析师：黄侃
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