20130722-华泰证券-环保核查趋紧_草甘膦再下新高_14页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2013年7月22日发布的行业周报聚焦于基础化工行业，整体评级为中性。报告指出，尽管化工行业整体表现疲软，但部分细分领域如除草剂、LPG深加工、MDI行业仍具有投资价值。同时，报告分析了多个产品价格走势，并对相关上市公司进行了重点推荐。

主要观点

• 行业整体表现：本周化工板块跌幅为2.67%，好于沪深300指数的3.73%跌幅。农药板块表现最为坚挺，涨幅达4.40%。
• 草甘膦行业分析：
  • 本周草甘膦价格再创新高，上涨6.67%。
  • 供应紧张局面持续，主要因环保核查趋紧、企业检修及四川洪灾影响。
  • 成本面支撑价格，原料价格低位运行，企业利润可期。
  • 行业仍处于补库存周期的主动库存增加阶段，预计未来1~2个季度价格仍有上涨空间。
  • 推荐标的：扬农化工、江山股份、新安股份。
• LPG深加工行业推荐：
  • 推荐东华能源、海越股份，受益于美国页岩气革命带来的丙烷供应增加。
  • 东华能源的PDH项目预计带来较好投资收益，其产业链发展策略与市场主流不同。
  • 海越股份的异辛烷项目有望成为LPG业务的亮点，预计2013-2015年EPS分别为0.09元、0.93元、1.56元，维持“增持”评级。
• MDI行业推荐：
  • 中长期看好MDI行业，认为其供需关系向好，景气度持续上升。
  • 推荐标的：万华化学。
• 市场动态：
  • 美国天然气价格首次超过布伦特原油，美国LNG出口至墨西哥的计划正在推进。
  • 苯乙烯进口价持续上涨，主要因船货紧张和产能检修。
  • 赛科石化因裂解装置问题，部分装置停车。
  • 华北最大LNG项目动工，预计对区域能源格局产生影响。
  • 武汉乙烯项目进展顺利，部分装置成功开车，成为华中地区丁二烯供应来源。

关键信息

本周产品价格走势

• 涨幅前五：

  • R22（华东）：+7.95%
  • 丁苯橡胶（华东1502）：+7.62%
  • 草甘膦（新安化工）：+6.67%
  • 顺丁橡胶（山东）：+5.83%
  • 天然气（NYMEX）：+5.51%

• 跌幅前五：

  • 丁二烯（东南亚CFR）：-11.34%
  • 合成氨（江苏）：-8.00%
  • 硫磺（温哥华FOB）：-7.69%
  • 硫酸（浙江嘉化）：-6.25%
  • 32%离子膜（华东）：-6.02%

重点关注产品

• 草甘膦：价格持续上涨，主要受供应紧张、环保核查和海外采购需求增加影响。
• 苯乙烯：进口价上涨凶猛，主要因船货紧张和产能检修。
• 丁二烯：国内供应紧张，成为武汉乙烯项目的重要关注点。
• 异辛烷：受益于油品质量提升和消费税政策，预计将成为LPG项目的亮点。
• LPG深加工：东华能源和海越股份的PDH项目和异辛烷项目前景良好。

投资建议

• 短期推荐：LPG深加工行业（东华能源、海越股份）、草甘膦行业（扬农化工、江山股份）。
• 中长期推荐：MDI行业（万华化学）。
• 风险提示：
  • 项目进度不及预期。
  • 原料价格波动。
  • 环保核查政策变动。
  • 全球LPG供给增加对价格的冲击。

市场动态总结

• 美国天然气：首次超过布伦特原油，出口至墨西哥的计划正在推进。
• 苯乙烯：进口价上涨，供应紧张局面持续。
• LNG项目：华北最大LNG项目动工，对区域能源格局产生影响。
• 武汉乙烯：部分装置成功开车，成为华中地区丁二烯供应来源。

评级说明

• 行业评级分为增持、中性、减持，以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持、卖出，以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性及完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。报告版权属于华泰证券，未经许可不得擅自使用或传播。