20130902-兴业证券-草甘膦维持强势_主要企业9月MDI挂牌价上调_25页_1mb
报告摘要
化工行业周报总结（2013年09月02日）
核心内容概述
本报告总结了2013年9月第一周化工行业的主要产品价格走势、企业动态以及行业政策影响。整体来看，部分化工品价格出现上涨，而另一些则下跌，反映出市场供需变化和环保政策对行业的影响。
主要观点
- 草甘膦维持强势：本周华东地区草甘膦高端价格上调4.4%至4.7万元/吨，市场供应紧张，同时双甘膦价格上涨7.5%至2.15万元/吨。此外，双甘膦7月出口数量环比大幅增加，出口均价接近3000美元/吨。
- MDI价格上调：万华化学发布9月MDI挂牌价，纯MDI和聚合MDI价格分别上调至22100元/吨和17800元/吨。巴斯夫和拜耳也上调了聚合MDI价格。尽管市场价小幅下跌，但整体仍表现出一定上涨趋势。
- 环保政策影响：环保部暂停审批中石油和中石化未完成减排目标的炼化项目，这可能对行业供给端产生制约，尤其在农药、染料等子行业中，产品价格中枢有上移趋势。
- 短期投资建议：随着需求旺季的临近，下游企业开始补库存，部分化工品价格企稳回升。建议关注农药、染料及MDI、氨纶等供给格局有序的子行业，如新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛、闰土股份、华峰氨纶、泰和新材等。
关键信息
产品价格走势
| 产品 | 单位 | 一周涨幅 |
|---|---|---|
| 液氯（山东） | 元/吨 | 33.3% |
| 顺丁橡胶（高桥石化） | 元/吨 | 9.4% |
| 丁苯橡胶（齐鲁石化） | 元/吨 | 8.5% |
| 双甘膦（华东） | 元/吨 | 7.5% |
| 二氯甲烷（华东） | 元/吨 | 6.1% |
| 煤焦油（华东） | 元/吨 | -6.4% |
| 醋酸乙烯（华东） | 元/吨 | -4.4% |
| 丁腈橡胶（华东） | 元/吨 | -3.5% |
| 丁基橡胶（华东） | 元/吨 | -3.4% |
| 磷酸二铵（美国海湾） | 美元/吨 | -2.3% |
重点公司及评级
| 公司名称 | 2012A | 2013E | 评级 |
|---|---|---|---|
| 万华化学 | 1.09 | 1.42 | 买入 |
| 盐湖股份 | 1.59 | 1.05 | 增持 |
| 兴发集团 | 0.68 | 0.45 | 增持 |
| 华鲁恒升 | 0.47 | 0.62 | 买入 |
| 湖北宜化 | 0.97 | 0.50 | 增持 |
| 浙江龙盛 | 0.57 | 0.90 | 买入 |
| 闰土股份 | 0.79 | 2.00 | 增持 |
| 华邦颖泰 | 0.59 | 0.68 | 买入 |
| 扬农化工 | 1.13 | 2.00 | 买入 |
| 新安股份 | 0.19 | 0.73 | 买入 |
| 云天化 | -0.76 | 0.05 | 增持 |
| 金发科技 | 0.34 | 0.37 | 增持 |
| 联化科技 | 0.71 | 0.90 | 买入 |
| 泰和新材 | 0.11 | 0.27 | 增持 |
| 诺普信 | 0.24 | 0.31 | 增持 |
| 巨化股份 | 0.43 | 0.45 | 增持 |
| 久联发展 | 0.61 | 0.88 | 增持 |
| 长青股份 | 0.78 | 0.96 | 增持 |
MDI动态
- 万华化学9月挂牌价上调：纯MDI价格22100元/吨（+200元/吨），聚合MDI价格17800元/吨（+1200元/吨）。
- 巴斯夫和拜耳的聚合MDI挂牌价分别上调1700元/吨和1500元/吨至18000元/吨和17800元/吨。
- 华东地区聚合MDI市场价小幅下跌2.2%至17550元/吨，纯MDI价格暂维持为19700元/吨。
企业生产动态
- 万华化学烟台MDI装置将于9月3日进行25天的停产检修。
- 万华化学宁波MDI装置因变电站起火意外停车，现已恢复供电，预计下周恢复生产。
环保政策
- 环保部暂停审批中石油和中石化未完成减排目标的炼化项目，对行业供给端造成一定影响。
投资视点
- 随着需求旺季到来，部分化工品价格出现企稳回升迹象。
- 环保因素对供给端的制约日益显著，尤其在农药、染料等子行业中，产品价格中枢有上移趋势。
- 在行业整体低库存背景下，环保因素有望成为促发化工行业景气阶段性上行的契机。
风险提示
- 化工产品需求不达预期的风险。
- 原油价格大幅上涨的风险。
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