20220112-浙商证券-电网行业点评_稳增长下特高压项目核准确有望提速_十四五规划和投运线路数量或超此前预期_4页_513kb

电气设备行业总结：特高压项目核准确有望提速

核心内容

本报告聚焦于特高压项目的核准与建设进度，分析其在稳增长背景下的投资价值与行业前景。报告指出，在“双碳”目标与新能源发展需求的推动下，特高压项目在“十四五”期间的建设数量和投资规模可能超出预期，成为能源新基建的重要组成部分。

主要观点

1. 特高压项目核准提速

   • 2022年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，其中“3直2交”待核准项目有望全部核准。
   • “十四五”期间，国网规划建设“24交14直”特高压工程，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。

2. 能源新基建是稳增长的优选方向

   • 在宏观经济稳增长压力较大的背景下，能源新基建具有长期社会经济效益，是高回报的投资方向之一。
   • 若能提前核准开工，将提前兑现核心设备供应商和建设施工企业的业绩。

3. 特高压建设数量可能超预期

   • 当前已建成28条特高压线路，加上待核准和在建的“5直5交”，合计38条线路，最大运送电力容量约300GW。
   • “十四五”期间，预计新增特高压线路数量将超过15条，建设景气度和投运数量有望超越“十三五”，其中直流线路数量可能多于交流。

4. 直流特高压技术优势显著

   • 直流输电损耗小、效率高，适合大范围资源配置。
   • 柔直技术在背靠背互联和多端新能源外送方面具有明显优势，直流更大概率多于交流。

关键信息

• 特高压项目投资规模大：总投资达3800亿元，涉及线路3万余公里。
• 已投运与在建项目情况：
  • 已投运直流特高压线路14条，交流特高压线路14条。
  • 在建直流特高压线路2条（白鹤滩-浙江、白鹤滩-江苏），交流特高压线路3条（南昌-长沙、荆门武汉、南阳-荆门-长沙）。
• 未来建设重点：新能源基地外送、风光大基地项目、西南水电基地等，将推动特高压项目新增规划。

特高压重点关注公司

行业评级

• 行业评级：看好
  行业指数相对于沪深300指数表现**+10%以上**。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对于沪深300指数表现**+20%以上**；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

风险提示

• “十四五”电网投资不及预期；
• 特高压核准进度不及预期。

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总结

特高压项目在“十四五”期间具有重要的战略意义和可观的投资价值。随着新能源发展和“双碳”目标的推进，特高压建设数量和投资规模可能显著超预期，尤其在直流线路方面。建议关注核心设备供应商和EPC企业，同时注意政策与核准进度等潜在风险。