20181228-广发证券-工控_电力设备12月报_特高压核准招标进展顺利_工控继续承压_19页_1mb

工控&电力设备12月报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年11月工控与电力设备行业的整体运行情况，包括特高压项目核准招标进展、制造业PMI指数、电网投资情况、行业重点事件及投资建议等。

特高压核准招标进展顺利

• 9月7日，国家能源局下发通知，加快推进9项输变电重点工程，共涉及“七交五直”12条特高压线路，预计核准开工时间在2018年四季度至2019年，合计输电能力为5700万千瓦。
• 截至11月底，青海-河南特高压直流工程、张北-雄安特高压交流工程已获发改委核准，青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流工程开始进行设备和材料采购招标。
• 10月25日，青海-河南±800kV特高压直流输电工程正式获得国家发改委核准，静态投资225.59亿元，于11月7日正式开工。
• 11月30日，张北-雄安1000kV特高压交流输变电工程项目获河北省发改委核准，计划于2019年一季度开工。
• 11月20日，国网电子商务平台发布青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流工程第一次设备招标采购项目。

制造业PMI指数降至临界点

• 2018年11月制造业PMI指数为50.0%，连续26个月位于扩张区间后降至临界点。
• 大型企业PMI为50.6%，比上月下降1个百分点；中型企业PMI为49.1%，比上月上升1.4个百分点；小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.6个百分点。
• 下游需求方面，机床、工业机器人降速明显，新能源车保持较快增长，1-11月新能源车产量同比增长46.4%。
• 家电行业总体增速稳定，彩电、空调、冰箱产量同比分别增长14.9%、10.3%、2.9%；洗衣机产量同比下降0.3%。

全社会用电量稳步提升

• 2018年11月全社会用电量为5647亿千瓦时，同比增长6.3%；1-11月累计用电量为6.22万亿千瓦时，同比增长8.5%。
• 1-11月全国发电设备累计利用小时数为3518小时，同比增长103小时。
• 电源工程投资1-11月累计为2262亿元，同比下降2.9%；电网工程投资1-11月累计为4511亿元，同比下降3.2%，但11月单月电网投资同比增长30.04%。

主要观点

• 特高压行业迎来新周期：特高压项目核准招标进展顺利，预计将在2018年底至2019年初陆续开工，带动相关设备需求增加。
• 智能制造趋势明确：随着智能制造效果逐渐显现，行业市场空间有望扩大，建议关注深耕下游的智能制造企业。
• 下游需求分化明显：新能源车、移动通信基站设备保持较快增长，而机床、工业机器人、汽车、微型计算机等产量增速放缓，需关注结构性变化。

关键信息

• 特高压项目：

  • 青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流工程启动招标。
  • 青海-河南特高压直流工程于11月7日开工，张北-雄安交流工程计划2019年一季度开工。
  • 11月20日，国网发布特高压设备招标，涉及多种关键设备。

• 制造业PMI指数：

  • 11月制造业PMI指数降至临界点，但生产与新订单指数仍位于扩张区间。
  • 大型企业PMI为50.6%，中小企业PMI均位于临界点以下。

• 电力运行数据：

  • 11月全社会用电量同比增长6.3%，1-11月累计增长8.5%。
  • 1-11月全国发电设备累计利用小时数为3518小时，其中火电利用小时数最高，核电增长显著。

• 电网投资：

  • 1-11月电网工程投资4511亿元，同比下降3.2%，但11月单月电网投资同比增长30.04%。
  • 电源工程投资1-11月为2262亿元，同比下降2.9%，其中核电投资增长12.3%。

投资建议

• 关注特高压相关企业：如国电南瑞、平高电气、许继电气等，受益于特高压核准招标进展顺利。
• 关注智能制造企业：如能科股份，受益于智能制造趋势，有望实现服务收费增长。
• 关注行业龙头与高成长性公司：如汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器、良信电器等。

风险提示

• 制造业复苏不及预期。
• 进口替代不及预期。
• 电网投资下滑。
• 特高压项目推进进度不及预期。
• 电力市场化改革推进不及预期。

公司重点公告

• 汇川技术：11月15日获得政府补助5104.61万元。
• 麦格米特：股东减持股份，不再持有5%以上股份。
• 禾望电气：实际控制人计划增持公司股份。
• 能科股份：终止部分募投项目，将节余资金用于补充流动资金。
• 平高电气：中标国家电网蒙西-晋中特高压交流工程，中标金额3.20亿元。
• 许继电气：完成“11许继债”兑付及摘牌，票面利率6.75%，本息合计1067.50元/10张。

相关研究

• 2019年度策略：强调“强者恒强，智者为王”，关注智能制造及特高压领域。
• 11月报：指出工控行业短期承压，但长期趋势向好。

总结

本报告整体认为，特高压项目核准招标进展顺利，行业将进入新一轮景气周期，电网投资维持回升，全社会用电量稳步增长。智能制造趋势明确，行业整体市场空间将扩大。建议投资者关注特高压及智能制造相关企业，同时注意潜在风险。