海康威视公司深度报告智能物联物信融合安防龙头再启航_49页_5mb

海康威视深度研究报告总结

核心内容

海康威视（002415.SZ）作为全球领先的安防行业龙头，正在从传统的安防综合服务商向以视频为核心的物联网解决方案提供商转型。公司围绕AI Cloud架构，构建了边缘节点、边缘域、云中心的三级产品体系，推动AI与物联网的深度融合。

主要观点

• 技术与业务布局：公司业务涵盖传统安防、智能家居、工业级产品等，其中AI+安防已成为公司未来发展的重点方向。
• 业绩与增长：尽管2019年Q1净利润有所下滑，但公司具备较强的技术积累、创新能力与管理能力，长期向好趋势不变。
• 行业增长前景：全球安防产业持续增长，中国增速高于全球，且人均摄像头数量仍有较大提升空间，未来市场潜力巨大。
• AI应用潜力：AI技术在安防行业的应用处于初级阶段，但随着技术成熟和政策推动，AI+安防市场预计实现快速增长。
• 4K超高清技术：随着《超高清视频产业发展行动计划》的出台，4K技术在安防行业的应用成为新的增长点，海康威视已推出成熟的4K星光级产品解决方案，具备竞争优势。

关键信息

市场数据

• 市场价格：28.02元
• 已上市流通A股：8,074.70百万股
• 总市值：282,417.16百万元
• 年内股价最高最低：41.58元/23.60元
• 沪深300指数：3684.62
• 中小板综：8706.61

投资逻辑

• 行业前景：安防行业稳健增长，中国增速高于全球，AI+安防市场预计在2020年达到453亿元，CAGR为125.5%。
• 公司优势：公司具备深厚的技术积累、创新能力与管理能力，未来在AI和超高清领域有望实现快速增长。
• 4K解决方案：海康威视推出4K星光级摄像机组成的系统方案，产品线齐全，具有深度智能功能，能有效应对高分辨率视频监控的需求。

估值与投资建议

• 盈利预测：2019-2021年净利润分别为127.0、153.0及183.2亿元，EPS分别为1.36、1.63、1.96元。
• 目标价：基于2019年28倍PE估值，目标价为38.1元。

风险提示

• 行业增速放缓：政府项目颗粒度变大，决策周期延长。
• 中美贸易摩擦：对出口增长造成不确定性。
• 竞争加剧：华为、阿里等巨头进入，竞争进一步激烈。
• AI渗透不足：AI在安防领域的渗透率仍较低，未来能否快速落地存在不确定性。

业务与技术发展

AI+安防

• AI在安防领域的应用正处于初级阶段，智能摄像头应用率仅为1%，但未来有望快速提升。
• AI摄像机在公安动态识别系统中的渗透率约为0.4%，但随着技术进步和政策推动，AI在安防中的应用将加速。
• AI+安防市场规模预计在2020年达到453亿元，2017-2020年CAGR为125.5%。

4K超高清

• 2019-2022年，我国超高清视频产业总体规模预计超过4万亿元。
• 4K摄像机具有更高的分辨率，能够捕捉更多细节，适用于人脸、车牌识别等高精度需求场景。
• 4K摄像机在传输带宽和存储方面面临挑战，但H.265编码技术的应用有助于降低相关成本。

产品与解决方案

产品线

• 前端产品：包括增强型摄像机、智能型摄像机、物联传感设备等。
• 后端产品：包括存储设备、显示业务等。
• 创新业务：包括汽车电子、机器人、无人机等。

AI Cloud架构

• 边缘节点：包括高清球机、红外高清球机、激光球机等。
• 边缘域：包括猎鹰、脸谱、刀锋、深思等。
• 云中心：包括深思、比对刀片服务器、态势分析、GPU服务器、融合存储等。

4K星光级产品

• 海康威视的4K星光摄像机具备超强图像优化能力，适用于低照度环境。
• 产品支持多种智能功能，如人脸识别、车牌识别、多车道覆盖等，提升监控效率和准确性。

行业与政策支持

政策环境

• 2018年，中国出台多项利好政策，推动安防行业向智能化、规模化发展。
• 政府项目如“雪亮工程”、“平安城市”等成为行业增长的重要驱动力。

市场分布

• 东部沿海地区：如江苏、广东、浙江等，占中国大陆安防行业市场份额的2/3以上。
• 区域优势：珠三角、长三角、环渤海地区形成产业集群，分别以电子安防产品、高新技术和外资企业、集成应用和运营服务为主。

技术与产业链

AI技术

• AI在安防行业应用广泛，涵盖图像处理、视频压缩、内容识别等。
• 中国AI算法厂商快速崛起，部分优质算法供应商已经出现。

芯片与算法

• 芯片：包括ISP芯片、DVR SoC芯片、IPC SoC芯片、NVR SoC芯片等。
• 算法：CNN卷积神经网络、DSP算法、安全哈希算法、RSA算法、四叉树算法等，为智能安防提供技术支持。

产业链

• 上游：包括零组件供应商、算法和芯片供应商等。
• 中游：包括前端摄像机、后端存储设备、系统集成商、运营服务商等。
• 下游：包括城市级、行业级和消费级客户。

未来展望

海康威视作为安防行业龙头，具备强大的技术实力和市场竞争力。随着AI和4K技术的不断发展，公司有望在智能化和超高清领域持续领先。未来三年，公司将在创新业务和解决方案上实现快速增长，进一步巩固其行业龙头地位。