20211226-国信期货-螺纹钢月报_钢价淡季或震荡为主_15页_10mb

国信期货螺纹钢月报总结

核心内容

2021年12月，螺纹钢市场整体呈现震荡反弹走势。在前期供需双降和原料塌陷导致的剧烈下跌后，12月被视为钢价淡季的超跌反弹。虽然期货价格明显上涨，但现货价格涨幅有限，尤其最便宜交割品仅上涨10元/吨。期货上涨未能有效提振现货价格，华北地区需求疲软，天津螺纹钢价格小幅下跌，而华东地区价格有所回暖。

主要观点

1. 价格走势

• 期货表现：螺纹钢期货主力合约2205从4163元/吨上涨至4519元/吨，涨幅8.6%。
• 现货表现：现货价格反弹幅度不及期货，上海螺纹钢上涨1.9%，天津螺纹钢微跌。
• 基差变化：现货涨幅低于期货，导致基差有所收敛。

2. 原料端分析

• 铁矿石：进口量同比减少3.2%，但国内产量增长，导致整体供应宽松，港口库存持续攀升。
• 焦炭：产量同比减少1.6%，但总库存月环比回升，显示市场去库和补库并存。
• 原料供需：原料端相对宽松，难以成为钢材价格上涨的主要支撑，整体维持过剩状态。

3. 钢材供应

• 粗钢产量：2021年1-11月粗钢产量同比下降2.6%，11月单月产量下降21.6%，主要受政策性限产影响。
• 螺纹钢库存：12月螺纹钢社会库存和企业库存同比均下降，库存压力有所缓解。
• 钢厂利润：螺纹钢利润较好，高炉利润维持在800元/吨附近，电炉利润在月末有所缩窄。

4. 钢材需求

• 房地产需求：1-11月新开工面积同比减少9.1%，降幅持续扩大，11月环比略有改善，但同比仍处低位，地产商仍面临较大压力。
• 基建投资：对钢材需求起到稳定作用，但难以支撑大幅上涨。
• 机械加工：保持一定韧性，但增速回落，新能源细分需求较好，重卡和工程机械受地产影响下滑。
• 汽车行业：产量前高后低，11月产量同比下降2.8%，主要受缺芯影响。
• 家电行业：除空调外，其他家电产量同比下滑。
• 集装箱行业：需求激增，但9月后产量见顶，预计2022年将有所回落。
• 造船业：维持坚挺，11月增速有所提升。

关键信息

• 市场预期：12月钢价反弹是淡季的超跌修复，1月预计以震荡为主。
• 库存变化：螺纹钢库存同比下降，但整体钢材库存仍偏高。
• 政策影响：取暖季限产和冬奥会限产预计影响粗钢产量，低产量有助于缓解需求下降压力。
• 区域差异：华东价格回暖，华北需求疲软，最便宜交割品从华东转移到华北。

结论与展望

• 供需双减：钢材供应维持低位，需求仍不乐观，整体市场偏弱。
• 期货与现货关系：期货反弹带动基差收敛，但现货价格上涨乏力。
• 展望：预计1月钢价以震荡为主，短期内难有明显上涨动力。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
• 联系方式：电话 021-55007766-6607，邮箱 15568@guosen.com.cn

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