20231024-国联证券-雅克科技-002409.SZ-收购SKC-ENF继续拓宽电子材料业务_3页_288kb

雅克科技（002409）收购SKC-ENF公司投资分析报告总结

1. 事件概述

公司子公司雅克半导体将以不超过500亿韩元的价格收购SK enpulse持有的SKC-ENF公司75.10%的股权，并与沈阳先进共同投资沈阳亦创，拓展在电子材料领域的布局。

2. 收购SKC-ENF的意义

• SKC-ENF主要子公司爱思开希（南通）及爱思易分别从事湿电子化学品和半导体湿化学品业务。
• 2022年两家企业合计营业收入约259亿元，净利润合计亏损约1458万元。
• 虽此次收购短期内可能对公司业绩产生不利影响，但从长期看，有助于巩固公司在电子材料业务领域的扩展。

3. 电子材料业务发展

• 公司通过原有业务与并购整合，形成了以电子材料为核心、以LNG保温绝热板材为补充的发展格局。
• 前驱体材料处于行业领先梯队，推出了新型High-K材料及适用于先进制程的产品，2023年上半年保持稳定增长。

4. 盈利预测与估值

• 预测区间：
  • 2023-2025年公司营业收入预计分别为503.0亿、626.5亿、787.7亿元，同比增速分别为1810%、2455%、2572%。
  • 归母净利润预计为75.0亿、96.6亿、123.2亿元，增长率分别为4311%、2870%、2757%。
  • EPS分别预测为1.58元、2.03元、2.59元。
• 估值：基于2024年35倍PE，给予目标价71.01元，维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 业务整合不及预期
• 电子材料研发进度不及预期

该整理已严格基于提供的报告内容，仅为核心要点摘录，不构成任何投资建议。