20230402-天风证券-农林牧渔行业2023年第13周周报_猪价重回15元_资金压力提升_继续重点推荐产能去化预期下的生猪板块__14页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2023年第13周）

核心内容概览

2023年第13周，农林牧渔行业整体表现优于大盘，行业涨幅为2.40%，显著高于沪深300（+0.59%）、上证综指（+0.22%）和深证成指（+0.79%）。行业整体处于猪周期的关键节点，同时禽类板块受海外禽流感影响，鸡肉供给趋紧，存在周期反转机会。后周期板块如动保和饲料表现积极，种植板块受转基因政策利好，宠物板块则受益于国内消费复苏及出口预期。

1. 生猪板块

主要观点

• 猪价持续下行：截至4月1日，生猪均价为14.77元/kg，较上周末下降2.38%，跌破15元/kg关口，行业亏损扩大，外购仔猪群体头均亏损超200元/头，养殖户资金压力加剧。
• 供应与需求：出栏体重连续上涨5周，本周达122.56kg，大猪供应压力持续。需求端，屠宰量环比增长3.40%，毛白价差缩小，冻品库容率上升至23.03%。
• 补栏意愿低迷：猪价低迷抑制补栏情绪，二元母猪与仔猪价格均环比下降。
• 猪价走势预测：肥标价差倒挂严重，前期积压大猪被迫出栏可能导致猪价弱势震荡，不排除出现深跌可能。
• 行业去化预期：后续行业去化概率大于补栏，猪价短期看空，长期看多。
• 估值优势：多数公司头均市值处于低位，市净率位于历史底部区间，具备显著上涨空间。
• 重点推荐：【温氏股份】【牧原股份】；其次关注【巨星农牧】【新五丰】【天康生物】【新希望】【唐人神】【傲农生物】【中粮家佳康】【天邦食品】。

2. 禽板块

主要观点

• 海外禽流感影响：全球禽流感形势严峻，美国和南美多地疫情频发，导致引种与进口鸡肉双重压力，我国鸡肉供给或明显收缩。
• 鸡价上涨：毛鸡价格创年内新高，达到10.58元/kg，商品代鸡苗价格小幅上涨，鸡肉综合品价格上涨。
• 白鸡产业去化：祖代引种缺口已形成，部分种鸡换羽效率低，产能持续去化。
• 重点推荐：【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块增长快）；建议关注【益生股份】【民和股份】【禾丰股份】【仙坛股份】等。

3. 后周期板块

主要观点

• 动保板块：养殖户防疫需求回暖，新疫苗产品有望打开成长空间，重点推荐【普莱柯】【中牧股份】【生物股份】【科前生物】【回盛生物】，建议关注【瑞普生物】。
• 饲料板块：重点推荐【海大集团】，其水产料和畜禽料均有增长潜力，基本面逐步改善，业绩拐点有望出现。

4. 种植板块

主要观点

• 政策支持：2023年中国种子大会召开，转基因品种产业化落地可期，生物育种方向坚定。
• 价格波动：CBOT大豆价格上涨5.37%，玉米价格上涨2.41%；国内玉米现货价下降0.71%，大豆现货价持平。
• 重点推荐：【大北农】【隆平高科】【登海种业】【荃银高科】；建议关注【新洋丰】【苏垦农发】【大禹节水】【道道全】。

5. 宠物板块

主要观点

• 出口预期提升：美国消费需求强劲，宠物食品出口可能再超预期。
• 国内市场增长：宠物数量增加，食品渗透率提升，高端化趋势显著，国内消费韧性强。
• 国产品牌崛起：国内外养宠者对国产品牌偏好度增加，建议重点推荐【中宠股份】【佩蒂股份】。

6. 行业表现

• 农林牧渔行业：本周上涨2.40%，表现优于大盘。
• 个股涨幅：新五丰（+29.60%）、巨星农牧（+25.85%）、京基智农（+17.03%）、南宁糖业（+13.81%）、唐人神（+11.63%）、生物股份（+11.03%）等表现突出。

风险提示

• 政策风险：转基因政策及农业相关政策变动。
• 疫病风险：国内猪病及禽流感对供给的冲击。
• 农产品价格波动：猪价、鸡价及饲料价格波动。
• 极端天气：可能影响农作物及养殖业生产。
• 进口变动：鸡肉、大豆等进口产品价格及供应变化。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（以相对沪深300指数的涨跌幅为依据）
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市（以行业指数涨跌幅为依据）