20260519-万联证券-农林牧渔行业2025年业绩综述报告_猪价下行业绩承压_关注产能去化节奏_10页_1mb

农林牧渔行业2025年业绩综述总结

核心内容概述

2025年，农林牧渔行业整体业绩承压，主要受猪价下行影响，导致板块利润同比下滑。尽管行业营收同比增长2.63%，但归母净利润同比下降38.51%，板块ROE、毛利率及净利率均出现下降。行业内的不同子板块表现差异较大，部分板块呈现改善，而其他板块则面临较大挑战。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 营收：12,782.69亿元，同比增长2.63%，在申万一级行业中排名第14。
• 归母净利润：302.06亿元，同比下降38.51%，排名第29。
• ROE：5.49%，同比下降3.73个百分点。
• 毛利率：10.74%，同比下降0.88个百分点。
• 净利率：2.43%，同比下降1.53个百分点。

各子板块表现

种植业

• 营收：1027.81亿元，同比增长1.93%。
• 归母净利润：30.40亿元，同比增长28.28%。
• 毛利率：14.07%，同比上升0.97个百分点。
• 净利率：2.92%，同比上升1.33个百分点。
• 表现：多数公司利润改善，新赛股份、神农种业、博闻科技营收增速领先。

渔业

• 营收：131.17亿元，同比下降10.77%。
• 归母净利润：-14.49亿元，同比下降72.34%。
• 毛利率：11.94%，同比下降0.18个百分点。
• 净利率：-10.54%，同比下降5.01个百分点。
• 表现：整体营收和利润均下滑，国联水产亏损扩大。

饲料

• 营收：2862.09亿元，同比增长9.27%。
• 归母净利润：35.39亿元，同比下降54.55%。
• 毛利率：10.32%，同比下降1.32个百分点。
• 净利率：1.40%，同比下降1.59个百分点。
• 表现：多数个股营收向好，但海大集团利润下滑拖累板块整体表现。

农产品加工

• 营收：3442.94亿元，同比下降2.67%。
• 归母净利润：56.25亿元，同比增长14.52%。
• 毛利率：7.71%，同比上升0.87个百分点。
• 净利率：1.68%，同比上升0.34个百分点。
• 表现：营收小幅下降，但利润显著增长，*ST中基、祖名股份、华资实业表现突出。

养殖业

• 营收：4912.40亿元，同比增长3.57%。
• 归母净利润：185.51亿元，同比下降45.92%。
• 毛利率：11.56%，同比下降2.77个百分点。
• 净利率：3.86%，同比下降3.63个百分点。
• 表现：受猪价低迷影响，板块大面积亏损，正邦科技、东瑞股份营收增长，但利润大幅下滑。

动物保健

• 营收：197.47亿元，同比增长12.44%。
• 归母净利润：11.01亿元，同比增长82.15%。
• 毛利率：32.58%，同比上升1.34个百分点。
• 净利率：5.55%，同比上升2.18个百分点。
• 表现：板块业绩显著改善，贤丰控股、回盛生物、大禹生物等个股表现亮眼。

投资建议

• 重点推荐：种植业、农产品加工及动物保健板块，因其利润边际向好，具有增长潜力。
• 关注方向：在猪价下行背景下，重点关注生猪养殖龙头的表现，以及宠物食品行业的优质国产龙头的成长空间。
• 风险提示：市场竞争加剧、成本上升、疫病防控等风险可能对行业造成影响。

风险因素

• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 成本上升：原材料及运营成本上升对利润形成压力。
• 疫病防控：动物疫病可能对养殖业造成重大影响。

总结

2025年农林牧渔行业整体表现不佳，但部分子板块如种植业、农产品加工和动物保健表现出积极增长趋势。投资建议关注具备成长潜力的子板块及个股，同时警惕行业内的主要风险因素。