20240504-东吴证券-中国核电-601985.SH-2023年报_2024一季报点评_基荷电源业绩稳健_在建项目成长确定_3页_451kb

中国核电公司点评报告总结

中国核电发布公告，2023年年报和2024年一季报显示公司业绩持续增长。2023年营收749.57亿元，同比增长51.5%；归母净利润106.24亿元，同比增长179.1%；扣非归母净利润103.96亿元，同比下降1.5%。分红率高达352%。

核电业务为核心引擎，截至2024/3/31，在建机组容量达12.63GW，支持未来几年的持续增长。2024-2029年，公司计划每年投运约1.2-3.2GW核电机组，核电进入常态化核准和核准空间释放期。2023年核电发电量186.5亿千瓦时，同比增长0.67%。

公司新能源业务增长迅速，截至2023年末，风电和光伏装机容量达18.52GW，同比增长44.76%。风电和光伏营收分别增长70.37%和38.92%，成为重要收入来源。新能源装机在建规模已达14.26GW。子公司中核汇能推动新能源类REITs发行，规模不超过75亿元，助力资产盘活和财务结构优化。

2024年一季度业绩稳定增长，营收179.88亿元，同比增长5.3%；净利同比增长118%。公司加强了费用控制，特别是在管理、销售、财务和研发费用方面显著下降。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计为114/125/136亿元，同比增长分别为8%/10%/8%。2024-2026年PE分别约为15/14/13倍。基于核电的长久期、优质运营资产和确定性增长，维持“买入”评级。

风险提示包括电力价格波动、装机进度不及预期和核安全风险等。

关键词：中国核电、业绩增长、核电装机、新能源、REITs、投资评级