20241103-华源证券-中国核电-601985.SH-业绩符合预期_在建核电机组保障稳定增长_3页_295kb

中国核电公司季度业绩与投资分析总结

业绩概况

中国核电股份有限公司（股票代码601985SH）发布2024年三季度报告，营业收入同比下降12.5%，归母净利润下滑71%，符合预期。主要原因是福清核电和海南核电机组检修及台风影响导致核电发电量减少，但新能源机组发电量增长显著，同比增长47.2%。具体到季度，2024Q3核电发电量同比下降55%，新能源发电量增长24.8%。

核电与新能源发展

公司新能源装机截至2024年9月底达24.15GW，较上年增加5.63GW，完成“十四五”目标进度的80.5%，预计未来装机增速将放缓。在建及拟建核电机组共18台，其中2026-2027年为投产高峰期，预计有助于改善现金流。

股东回报政策

公司提出未来三年（2024-2026年）现金分红比例不低于可分配利润的30%，并实施特殊利润分红方案，显示出对股东回报的重视。

投资展望

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润增长率分别为32%、52%和38%，当前PE分别为17倍（2024年）。股息率预计为20-21%，风险包括电价下滑和核电项目进度不确定性。

总体结论

业绩符合预期，新能源和核电发展提供长期增长动力，建议投资者关注高分红潜力。