20250512-太平洋-农业行业周报_粮价继续上涨_畜禽等待拐点_17页_1mb

报告摘要

农业行业周报总结（2025.05.03-2025.05.10）

一、行业总体表现

申万农业指数本周上涨0.98%，涨幅低于上证综指（1.92%）和深成指（2.29%）。二级子行业中，渔业（+38.6%）和种植业（+31.9%）涨幅领先，养殖业整体表现弱于市场。前十大涨幅个股主要集中在种植板块，前十大跌幅个股则集中在养殖板块。

二、核心观点与策略

行业评级
- 种植产业链：粮价持续上涨，景气度有望触底反转，长期配置价值凸显。
- 养殖产业链：畜禽价格低迷，产能或高位回落，政策支持下产业环境优化，板块投资机会仍存。
养殖细分领域分析
- 生猪：产能增长停滞，猪价或转偏弱震荡。当前全国外三元生猪均价1482元/公斤，环比下跌0.02元。5-6月为消费淡季，叠加供给端出栏量上升，短期需求疲软预计压制价格。但育肥环节盈利边际改善，行业去产能动力不足，个股估值处于历史低位，长期价值凸显。
- 白鸡：价格震荡，短期受禽流感和关税影响，中期产能下行趋势明确。当前白羽肉毛鸡棚前收购价375元/斤，单羽亏损0.1元。父母代种鸡存栏高位、美鸡进口受限导致供需格局变化，预计中期价格或回升。
- 黄鸡：产能处于历史低位，短期供应趋紧叠加消费回暖，价格或触底反弹。4月黄鸡售价较上月上涨，产业链一体化模式盈利回升，个股估值安全边际高。
- 动保：行业景气度底部复苏，国产疫苗（如猫三联）销量增长显著，非瘟疫苗研发持续推进，未来成长空间较大，龙头公司将受益。
种植细分领域分析
- 种业：政策推动转基因技术产业化，行业基本面触底，龙头公司估值低位，长期配置价值突出。
- 种植：粮价上涨趋势明确，玉米（+30元/吨）、小麦（+10元/吨）价格环比上涨。国内粮食进口量下降（玉米、小麦同比减幅达96.7%和93%），政策托底下中期价格或继续上涨，推荐关注北大荒、苏垦农发等。

三、重点数据与个股表现

价格变化：
- 粮食：玉米2327元/吨、小麦2462元/吨、粳稻2864元/吨。
- 水产：威海海参90元/公斤、对虾280元/公斤、鲍鱼110元/公斤。
- 原奶：生鲜乳均价308元/公斤，牛奶零售价12.17元/升。
产能与库存：
- 全国能繁母猪存栏4039万头（环比-1%），生猪加工企业开工率34.5%（环比-2.37%）。
- 肉鸡养殖环节单羽亏损0.1元（环比少亏0.14元），种鸡存栏高位导致供给压力。
个股推荐：
- 买入：中宠股份（宠物食品）、牧原股份（生猪养殖）、苏垦农发（种植）。
- 增持：圣农发展（白鸡）、登海种业（种业）。