20180115-信达证券-农林牧渔2018年1月第3期周报_畜禽养殖和水产养殖板块延续行情_继续推荐_25页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2018年1月第3期）

核心内容

2018年1月15日发布的农林牧渔行业周报指出，农业板块整体表现弱于大盘，但畜禽养殖和水产养殖板块表现较好，分别上涨4.25%和5.44%，并获得相对沪深300的超额收益。当前农业行业整体PE（TTM）为35倍，相对沪深300的估值溢价为134%。在子板块中，渔业涨幅最高为4.98%，而动物保健板块跌幅最大为2.90%。

主要观点

• 行业趋势：农业板块整体表现弱于大盘，但水产养殖和畜禽养殖板块表现较好，行业整体处于历史低位，具备一定估值修复空间。
• 政策背景：2017年中央农村工作会议提出乡村振兴战略，推动农业从增产导向向提质增效、绿色发展转变，行业集中度和规模化程度不断提升。
• 畜禽养殖：猪价从13元/公斤回升至15元/公斤，短期看涨，主要受需求回暖和养殖户惜售影响。猪粮比提升至8.14，养殖利润较上轮周期显著提高，行业估值仍有修复空间。
• 水产养殖：海参价格维持高位，行业景气向上，具备投资价值。其他水产品如鲍鱼、罗非鱼、对虾等价格相对稳定。
• 投资建议：重点推荐生猪养殖龙头（牧原、温氏）、海参行业龙头（獐子岛、好当家）、种植板块（亚盛集团、北大荒）及饲料板块（大北农、金新农、海大）。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔指数：上涨0.87%，跑输沪深300指数（2.08%）1.21个百分点，排名第8位。
• 畜禽养殖：上涨4.25%，相对沪深300指数超额收益2.16%。
• 水产养殖：上涨5.44%，相对沪深300指数超额收益3.36%。

农产品价格

• 农产品批发价格200指数：106.00，环比上涨0.86%。
• 菜篮子产品批发价格200指数：106.72，环比上涨0.97%。
• 大宗粮食：
  • 玉米：现货价1861元/吨，环比上涨1.69%。
  • 小麦：现货价2546元/吨，环比下跌0.07%。
  • 早籼稻：价格2663元/吨，环比持平。
  • 晚籼稻：价格1.37元/斤，环比上涨1.5%。
  • 粳稻：价格3125元/吨，环比持平。
• 油脂油料：
  • 大豆：现货价3525元/吨，环比持平。
  • 豆油：现货价5664元/吨，环比下跌0.35%。
  • 豆粕：现货价2996元/吨，环比下跌1.46%。
  • 棕榈油：现货价5297元/吨，环比上涨0.09%。
• 经济作物：
  • 棉花：价格下跌，预计短期震荡下行。
  • 白糖：价格下跌，但库销比下降，支撑糖价。

行业投资机会

• 生猪养殖：建议关注牧原、温氏等具备规模扩张能力的企业，有望在周期底部扩张并在上行周期中受益。
• 海参行业：价格维持高位，行业景气向上，建议关注獐子岛、好当家。
• 种植板块：受益于乡村振兴战略，建议关注亚盛集团、北大荒。
• 饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和原料成本下降，建议关注大北农、金新农、海大。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

结论

综上所述，尽管农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但畜禽养殖和水产养殖板块表现强劲，具备良好的投资机会。建议投资者关注具备规模优势和成本控制能力的龙头企业，同时警惕行业周期性波动及外部风险因素的影响。