20231208-广发期货-有色可视化早报_6页_713kb

铝、锌、锡、镍、不锈钢及铜产业期现日报总结

铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：现值18480元/吨，前值18560元/吨，下跌80元，跌幅0.43%。
• SMM A00铝升贴水：现值-20元/吨，前值-10元/吨，下跌10元。
• 长江铝A00：现值18480元/吨，前值18560元/吨，下跌80元，跌幅0.43%。
• 长江铝A00升贴水：现值-20元/吨，前值-10元/吨，下跌10元。
• 氧化铝（山东）：现值2945元/吨，前值2945元/吨，持平。
• 氧化铝（河南）：现值3010元/吨，前值3010元/吨，持平。
• 氧化铝（山西）：现值3000元/吨，前值3000元/吨，持平。
• 氧化铝（广西）：现值3015元/吨，前值3015元/吨，持平。
• 氧化铝（贵州）：现值3015元/吨，前值3015元/吨，持平。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值335元/吨，前值278元/吨，上涨57.1元。
• 沪伦比值：现值8.61，前值8.58，上涨0.03。

月间价差

• 2312-2401：现值85元/吨，前值100元/吨，下跌15元。
• 2401-2402：现值110元/吨，前值105元/吨，上涨5元。
• 2402-2403：现值50元/吨，前值60元/吨，下跌10元。
• 2403-2404：现值25元/吨，前值20元/吨，上涨5元。

基本面数据

• 氧化铝产量（10月）：现值684.20万吨，前值673.20万吨，环比增加11.0万吨，涨幅1.63%。
• 电解铝产量（10月）：现值364.10万吨，前值352.30万吨，环比增加11.8万吨，涨幅3.35%。
• 电解铝进口量（10月）：现值21.66万吨，前值20.08万吨，环比增加1.6万吨。
• 电解铝出口量（10月）：现值0.06万吨，前值0.71万吨，环比减少0.65万吨。

开工率

• 铝型材开工率：现值57.20%，前值57.30%，环比下降0.10%。
• 铝线缆开工率：现值66.80%，前值66.80%，持平。
• 铝板带开工率：现值77.00%，前值77.00%，持平。
• 铝箔开工率：现值77.30%，前值77.60%，环比下降0.30%。
• 原生铝合金开工率：现值51.60%，前值51.60%，持平。

库存

• 中国电解铝社会库存：现值56.00万吨，前值59.80万吨，环比下降3.8万吨，跌幅6.35%。

观点

• 氧化铝观点：矿石紧张制约冶炼开工，河南、山西氧化铝厂暂无复产计划，广西预计小幅复产但进度缓慢，北方采暖季或导致氧化铝厂再度限产，对价格形成较大压力。
• 铝观点：美国小非农数据低于预期，国内PMI小幅回落，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但部分传统需求开工略低于预期，合金、板带箔淡季效应显现，云南电解铝减产117万吨，主力18000-18500低位震荡，整体呈宽幅震荡趋势。

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锌产业链

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20680元/吨，前值20710元/吨，下跌30元，跌幅0.14%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值20660元/吨，前值20680元/吨，下跌20元，跌幅0.10%。
• SMM 0#锌锭升贴水：现值160元/吨，前值125元/吨，上涨35元。
• SMM 0#锌锭（广东）升贴水：现值140元/吨，前值95元/吨，上涨45元。
• 进口盈亏：现值123元/吨，前值62元/吨，上涨61.7元。
• 沪伦比值：现值8.49，前值8.48，上涨0.01。

月间价差

• 2312-2401：现值40元/吨，前值75元/吨，下跌35元。
• 2401-2402：现值130元/吨，前值105元/吨，上涨25元。
• 2402-2403：现值55元/吨，前值55元/吨，持平。
• 2403-2404：现值0元/吨，前值30元/吨，下跌30元。

基本面数据

• 精炼锌产量（10月）：现值60.46万吨，前值54.40万吨，环比增加6.1万吨，涨幅11.14%。
• 精炼锌进口量（10月）：现值4.85万吨，前值5.31万吨，环比减少0.5万吨。
• 精炼锌出口量（10月）：现值0.00万吨，前值0.71万吨，环比减少0.71万吨。
• 镀锌开工率：现值62.58%，前值58.52%，环比增加4.1%。
• 压铸开工率：现值48.53%，前值47.34%，环比增加1.2%。
• 氧化锌开工率：现值60.30%，前值60.80%，环比下降0.5%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值8.57万吨，前值8.91万吨，环比减少0.34万吨，跌幅3.82%。
• LME库存：现值21.9万吨，前值21.9万吨，持平。

观点

• 锌观点：原料加工费下降，冶炼利润低位，国内去库，主力关注20500元/吨支撑，基本面无强驱动，预计价格区间震荡。

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锡产业链

价格及基差

• SMM 1#锡：现值206750元/吨，前值205500元/吨，上涨1250元，涨幅0.61%。
• SMM 1#锡升贴水：现值650元/吨，前值650元/吨，持平。
• 长江 1#锡：现值207250元/吨，前值206000元/吨，上涨1250元，涨幅0.61%。
• LME 0-3升贴水：现值-197美元/吨，前值-225美元/吨，上涨28美元，涨幅12.44%。
• 进口盈亏：现值1124.14元/吨，前值730.33元/吨，上涨393.81元，涨幅53.92%。

月间价差

• 2312-2401：现值-620元/吨，前值-580元/吨，下跌40元，跌幅6.90%。
• 2401-2402：现值10元/吨，前值0元/吨，上涨10元，涨幅14.29%。
• 2402-2403：现值80元/吨，前值70元/吨，上涨10元，涨幅14.29%。
• 2403-2404：现值90元/吨，前值-20元/吨，上涨110元，涨幅550.00%。

基本面数据

• 10月锡矿进口：现值25299吨，前值7263吨，环比增加18036吨，涨幅248.33%。
• SMM精锡产量（10月）：现值15560吨，前值15523吨，环比增加37吨，涨幅0.24%。
• 精炼锡进口量（10月）：现值3322吨，前值2924吨，环比增加398吨，涨幅13.61%。
• 精炼锡出口量（10月）：现值1054吨，前值726吨，环比增加328吨，涨幅45.18%。
• 印尼精锡出口量（10月）：现值5400吨，前值5800吨，环比减少400吨，跌幅6.90%。
• SMM精锡10月平均开工率：现值65.98%，前值65.82%，环比增加0.2%。
• SMM焊锡10月企业开工率：现值86.00%，前值83.20%，环比增加2.8%。
• SHFE库存：现值5409吨，前值5876吨，环比减少467吨，跌幅7.95%。
• 社会库存：现值7712吨，前值8463吨，环比减少751吨，跌幅8.87%。
• 保税区库存：现值4400吨，前值4300吨，环比增加100吨，涨幅2.33%。
• LME库存：现值48360吨，前值46368吨，环比增加1992吨，涨幅4.30%。

观点

• 锡观点：基本面无强驱动，高库存压制锡价，预计价格区间震荡，参考范围【195000, 210000】元/吨。

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镍产业链

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值129425元/吨，前值131500元/吨，下跌2075元，跌幅1.58%。
• 1#金川镍：现值131250元/吨，前值133150元/吨，下跌1900元，跌幅1.43%。
• 1#金川镍升贴水：现值3500元/吨，前值3400元/吨，上涨100元。
• 1#进口镍：现值127575元/吨，前值129700元/吨，下跌2125元，跌幅1.64%。
• 1#进口镍升贴水：现值-175元/吨，前值-50元/吨，下跌125元。
• LME 0-3：现值-203美元/吨，前值-189美元/吨，下跌14美元。
• 期货进口盈亏：现值-4043元/吨，前值-6528元/吨，上涨2485元。
• 沪伦比值：现值7.84，前值7.67，上涨0.17。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：现值930元/镍点，前值930元/镍点，持平。
• 短流程参考成本：现值13639元/吨，前值13639元/吨，持平。
• 长流程参考成本：现值14283元/吨，前值14279元/吨，上涨3元。
• 短流程参考利润：现值-189元/吨，前值-189元/吨，持平。
• 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价：现值50美元/湿吨，前值50美元/湿吨，持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：现值59元/吨度，前值59元/吨度，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：现值9200元/吨，前值9200元/吨，持平。

月间价差

• 2312-2401：现值10元/吨，前值-320元/吨，上涨330元。
• 2401-2402：现值130元/吨，前值100元/吨，上涨30元。
• 2402-2403：现值-90元/吨，前值40元/吨，下跌130元。

基本面数据

• 中国精炼镍产量（10月）：现值24000吨，前值22050吨，环比增加1950吨，涨幅8.84%。
• 精炼镍进口量（10月）：现值6670吨，前值6261吨，环比增加409吨，涨幅6.53%。
• SHFE库存：现值11821吨，前值12623吨，环比减少802吨，跌幅6.35%。
• 社会库存：现值16217吨，前值16334吨，环比减少117吨，跌幅0.72%。
• 保税区库存：现值4400吨，前值4300吨，环比增加100吨，涨幅2.33%。

观点

• 镍观点：库存低位趋势上升，两市电镍交仓增多，基差弱势，硫酸镍价格下跌。短期或陷入底部区间震荡，主力关注20500元/吨支撑，多空需进一步信息驱动，中线维持反弹沽空/空配思路。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值13450元/吨，前值13450元/吨，持平。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值13400元/吨，前值13400元/吨，持平。
• 304/No.1（无锡广青3.0卷）：现值12900元/吨，前值12900元/吨，持平。
• 304/No.1（佛山广青3.0卷）：现值13300元/吨，前值13300元/吨，持平。
• 期现价差：现值300元/吨，前值290元/吨，上涨10元。
• 冷热价差：现值550元/吨，前值550元/吨，持平。
• 精废价差：现值1568元/吨，前值1952元/吨，下跌384元，跌幅19.66%。
• LME 0-3：现值-84.75美元/吨，前值-88.75美元/吨，上涨4美元。
• 进口盈亏：现值745元/吨，前值561元/吨，上涨184元。
• 沪伦比值（延迟一天）：现值8.26，前值8.28，下跌0.02。
• 洋山铜溢价（仓单）：现值112.50美元/吨，前值112.50美元/吨，持平。

月间价差

• 2312-2401：现值500元/吨，前值450元/吨，上涨50元。
• 2401-2402：现值280元/吨，前值190元/吨，上涨90元。
• 2402-2403：现值100元/吨，前值80元/吨，上涨20元。

基本面数据

• 电解铜产量（10月）：现值99.38万吨，前值101.20万吨，环比减少1.82万吨，跌幅1.80%。
• 电解铜进口量（10月）：现值33.38万吨，前值32.81万吨，环比增加0.57万吨，涨幅1.73%。
• 进口铜精矿指数：现值78.97美元/吨，前值81.36美元/吨，环比下降2.39美元，跌幅2.94%。
• 电解铜制杆开工率：现值68.84%，前值72.97%，环比下降4.13%。
• 再生铜制杆开工率：现值54.83%，前值51.39%，环比增加3.44%。
• 境内社会库存：现值5.40万吨，前值5.86万吨，环比减少0.46万吨，跌幅7.85%。
• 保税区库存：现值1.18万吨，前值1.22万吨，环比减少0.04万吨，跌幅3.28%。
• SHFE库存：现值2.61万吨，前值3.59万吨，环比减少0.97万吨，跌幅27.12%。
• LME库存：现值18.28万吨，前值18.21万吨，环比增加0.07万吨，涨幅0.37%。
• COMEX库存：现值1.70万短吨，前值1.77万短吨，环比减少0.07万短吨，跌幅4.05%。
• SHFE仓单：现值0.26万吨，前值0.28万吨，环比减少0.02万吨，跌幅7.21%。

观点

• 铜观点：穆迪下调国内信用评级，高盛警告市场对美联储降息预期过头，美国11月ADP数据低于预期，油价弱势，内外乐观预期修正。短期偏弱回调，主力关注67000元/吨附近支撑，12-01合约月差继续走阔。

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总结

核心内容

• 铝：价格小幅下跌，氧化铝厂限产压力大，云南电解铝减产117万吨，国内需求疲软，主力在18000-18500区间震荡。
• 锌：价格小幅下跌，原料加工费下降，国内去库，主力关注20500元/吨支撑，基本面无强驱动，预计震荡走势。
• 锡：价格小幅上涨，高库存压制锡价，供应端存在不确定性，预计震荡区间【195000, 210000】元/吨。
• 镍：价格下跌，库存低位趋势上升，基差弱势，硫酸镍价格下跌，短期震荡，中线维持反弹沽空/空配思路。
• 不锈钢：价格持平，原料弱势，成材信心不足，库存偏高，预计震荡磨底，关注需求端复苏情况。

主要观点

• 铝、锌、锡、镍、不锈钢等金属价格整体偏弱，但部分品种因需求支撑或库存变化出现小幅波动。
• 云南减产、原料加工费下降、库存变化、需求疲软是主要影响因素。
• 市场情绪偏弱，基本面驱动不明确，多空博弈加剧，建议关注数据变化和政策动向。

关键信息

• 铝：云南电解铝减产，北方采暖季或限产。
• 锌：原料加工费下降，国内去库，主力支撑位20500元/吨。
• 锡：高库存压制价格，缅甸供应存在不确定性，预计震荡。
• 镍：库存上升，基差弱势，硫酸镍下跌，短期震荡。
• 不锈钢：库存偏高，需求疲软，预计震荡磨底。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货发展研究中心。