20160813-中泰证券-纺织服装行业周报_7月国内纺织服装出口金额同比下降6.9_降幅较上月扩大_11页_956kb

纺织服装行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2016年8月13日纺织服装行业的市场表现、投资策略、行业动态及关键数据，旨在为投资者提供行业分析与个股推荐。

主要观点

• 行业整体表现：
  7月国内纺织服装出口金额同比下降6.9%，降幅较上月扩大，其中纺织品出口同比下降4.09%，服装类出口同比下降8.40%。主要受全球经济放缓、外需乏力等因素影响。

• 市场走势：
  纺织服装行业指数为4847.61，上涨1.04%，跑输沪深300指数1.74个百分点，排名29个一级行业第22位。8月组合收益率为-0.28%，跑输板块表现。

• 投资建议：
  组合推荐权重为：梦洁家纺（25%）、华孚色纺（25%）、森马服饰（50%）。整体估值较低，安全边际较高，具备增长潜力。

关键信息

个股推荐

• 梦洁家纺

  • 16-18年EPS分别为0.27、0.30、0.34元，对应PE分别为32、29、26倍。
  • 股价处于底部，增发底价和股权激励行权价对股价形成支撑。
  • 公司未来在大家居、母婴及婚庆领域的布局值得期待，外延并购将带来业绩弹性。

• 华孚色纺

  • 16-18年EPS分别为0.52、0.64、0.80元，对应PE分别为20、16、13倍。
  • 棉价稳步上行，人民币贬值利好出口收入，业绩增长较快。
  • 第二期员工持股计划购买均价为8.87元，公司诉求较强。

• 森马服饰

  • 16-18年EPS分别为0.63、0.77、0.93元，对应PE分别为18、15、12倍。
  • 休闲及童装业务发展态势良好，预计未来几年业绩仍可保持20%以上增速。
  • 电商业务蓬勃发展，公司账面货币资金充裕，负债率低，行业整合并购预期强烈。

行业动态

• 天猫男装销售情况

  • 7月天猫男装总销售额达10.29亿元，海澜之家位居榜首。
  • 男装消费者更关注品牌，海澜之家线上收入虽占比小，但毛利率高。
  • 海澜之家线下扩张持续，线上渠道发展迅速，线上与线下协同效应明显。

• 李宁公司复苏

  • 2016年上半年盈利1.13亿元，同比大幅增长167%。
  • 公司通过互联网改造传统供应链，提升用户体验和品牌忠诚度。
  • 门店扩张持续，南方市场和直营门店为主，目标新增300-500家门店。

• 歌力思并购布局

  • 歌力思通过并购前海上林取得IRO品牌控股权，拓展欧美、亚洲市场。
  • 公司定位中高收入都市女性，注重品质与设计，但价格偏高，需关注消费者反馈。
  • 拓展线上渠道，完善O2O购物体验，提升品牌影响力。

行业关键数据

• 出口数据：

  • 7月纺织品出口同比下降4.09%，服装类出口同比下降8.40%。
  • 国内棉价已超国外棉花进口成本，利好棉纱企业。

• 原材料价格：

  • 涤纶短纤价格下降，粘胶短纤和粘胶长丝价格上升，腈纶短纤价格维稳。

• 消费数据：

  • 城镇居民人均收入提升，但消费支出下降。
  • 居民消费信心及消费意愿有所回升。

风险提示

• 行业公司转型、并购进程低于预期可能影响业绩增长。

图表目录

• 图表1：上周一级行业涨跌幅%
• 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名
• 图表3：纺织服装PPI
• 图表4：纺织服装行业景气度
• 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据
• 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据
• 图表7：零售终端销售情况仍不佳
• 图表8：城镇居民人均收入提升，消费支出下降
• 图表9：我国居民消费信心指数
• 图表10：我国居民消费意愿有所回升
• 图表11：国内棉价超国外棉花进口成本
• 图表12：涤纶短纤价格下降，粘胶短纤、粘胶长丝价格上升，腈纶短纤价格维稳

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行关注信息更新，本公司对报告内容不承担最终操作建议的责任。市场有风险，投资需谨慎。