20180715-中泰证券-农林牧渔行业第29周周报_养猪股价值低估_禽链景气度提升_10页_1mb

农林牧渔行业第29周周报总结

【核心内容】

本报告分析了农林牧渔行业的最新市场动态，重点关注养猪股价值低估及禽链景气度提升的趋势。分析师认为，当前是生猪养殖行业的中长期买入时机，同时禽链在三季度将迎来景气度加速上升。

【主要观点】

1. 养猪行业分析

• 行业趋势：生猪养殖行业平均ROE在20%-25%左右，当前处于去产能化后期，未来几年仍为高盈利行业。
• 公司表现：
  • 牧原股份：上半年亏损，但生猪销量同比增长60.76%，猪价下跌是主要原因。
  • 正邦科技：上半年亏损，生猪销量同比增长157.38%，成本下降和销量增长是核心亮点。
  • 温氏股份：上半年盈利下降，但商品肉鸡销售均价上涨58.16%，养鸡业务盈利提升。
• 估值情况：养猪股估值已跌破历史底部，处于深度调整阶段，未来存在估值修复空间。
• 投资建议：建议投资者关注正邦科技、牧原股份、温氏股份等生猪养殖股。

2. 禽链行业分析

• 行业趋势：禽链三季度景气度将加速上升，主要受鸡苗价格上涨、毛鸡价格上涨及产能淘汰影响。
• 价格表现：
  • 鸡苗：山东地区鸡苗价格上涨29.79%，烟台地区鸡苗价格上涨29.79%。
  • 毛鸡：山东地区毛鸡价格涨至4.50元/斤，达到历史同期旺季起步价格高位。
  • 鸡苗均价：父母代鸡苗均价维持在27元/套以上。
• 产能变化：由于疫病及换羽限制，实际产能加速淘汰，中小养殖户淘汰率超过30%，产能短期内难以恢复。
• 投资建议：推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份等禽链相关企业。

3. 饲料板块

• 行业表现：饲料行业总体保持稳定，海大集团完成二期员工持股计划，员工激励措施推动公司发展。
• 价格情况：
  • 育肥猪配合饲料价格保持2.99元/公斤。
  • 肉鸡配合饲料价格保持3.09元/公斤。
  • 进口鱼粉价格略有下降。
• 投资建议：推荐海大集团、禾丰牧业、新希望等饲料企业。

【关键信息】

重点推荐标的

• 生猪板块：正邦科技、牧原股份、温氏股份
• 禽链：益生股份、民和股份
• 动保板块：中牧股份、生物股份
• 饲料板块：海大集团、禾丰牧业、新希望
• 种植链：隆平高科

农业数据监测

• 猪价：瘦肉型猪价涨至12.15元/公斤（+6.95%），头猪盈利为-38.64元/头。
• 鸡价：山东毛鸡价格涨至4.50元/斤（+8.56%），鸡苗价格涨至2.78元/羽（+85%）。
• 能繁母猪存栏：5月能繁母猪存栏跌至3285万头（-2.49%）。
• 生猪存栏：5月底生猪存栏跌至32997万头（-1.90%）。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格保持稳定，蛋鸡配合饲料价格略有上升。
• 大宗农产品价格：
  • 玉米价格涨至1837.25元/吨（+0.04%），但期货价格下跌。
  • 大豆价格保持稳定，小麦价格下跌。
  • 食糖、白糖价格下跌，内外价差扩大。

【风险提示】

• 疫病、天气灾害等对行业造成影响。
• 饲料原料价格波动可能影响盈利。
• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

【投资评级】

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持

【其他信息】

• 投资建议基于公司基本面、行业趋势及估值水平。
• 报告数据来源为中泰证券研究所，涉及行业数据及公司财务信息。