20230730-广发期货-锡8月行情展望_密切关注缅甸8月1日锡矿政策执行情况_22页_2mb

锡8月行情展望总结

供应端分析

• 供应方面，云南大厂检修、进口窗口持续关闭、缅甸锡矿减产预期导致矿端供应偏紧，供应端边际收缩。尽管库存处于历史高位，供应维持宽松格局。
• 关注缅甸8月1日锡矿政策执行情况，限产可能影响约3000-7000吨金属吨产量，政策不确定性可能导致回调风险。
• 国内精炼锡产量环比减少，冶炼厂开工率波动，加工费上调反映供应紧张略有缓解。

需求端分析

• 需求方面，半导体行业处于周期底部，终端库存周期仍处于主动去库存阶段，焊锡环节订单走弱，需求偏弱。
• 国家政策扶持电子消费，但复苏情况不确定，三四季度或有周期回暖预期。
• 焊锡企业开工率下降，新能源汽车等消费小幅回暖，但总体需求复苏节奏需观察。

市场动态与展望

• 短期锡价受供应边际收缩支撑，价格重心在230000元/吨附近，上方关注240000元/吨压力。
• 中长期观点：若需求提振，供应低弹性将支撑价格上行，预计三季度价格重心230000元/吨，四季度250000元/吨。整体建议逢低做多，作为多配品种。
• 库存水平高位，LME及上海交易所库存累库，现货升水低位，进口窗口关闭，压制短期需求。

风险与不确定性

• 缅甸锡矿政策延迟或不及预期，可能加剧供应紧张或导致价格回调。
• 需求复苏节奏受半导体行业库存周期影响，若不及预期，价格上行空间受限。