20241119-宏源期货-有色金属周报（精炼锡）_缅甸锡矿尚未复采使供给预期偏紧_国内精炼锡社会库存量有所累积_15页_2mb

宏源期货精炼锡周报简要分析

供给端动态

• 缅甸佤邦实施矿业公司缴费及探采证办理要求，延迟锡矿复采，使得国内锡矿供给预期偏紧。
• 进口盈利状况良好，推动对非洲锡矿的进口量增加，可能使国内锡矿（含进口）11月产量环比增加。
• 锡价下跌抑制废锡供应，可能导致中国再生锡11月产量环比下降。
• 云南和江西地区精炼锡产能开工率下降（或持平），影响11月生产量与库存量变动。
• 印尼锡锭出口配额审批恢复，可能促使中国11月精炼锡进口量环比增长。

需求端动态

• 中国锡焊料11月产能开工率有所提升，半导体需求乐观，但光伏需求预期减弱。
• 中国镀锡板11月生产量预计环比减少，进口和出口变动方向未定。

宏观与市场分析

• 美联储降息幅度预期收窄，叠加国内库存累积，但缅甸锡矿未复采；国内存有化债、投资和消费预期，可能支撑沪锡价格。
• 建议投资者调整空单，关注沪锡支撑位225000-235000元/吨及压力位245000-255000元/吨。
• LME锡（0-3）合约价差为负且合理，沪伦锡价比值处高位，建议谨慎观望套利机会。
• 总体判断11月锡矿缓慢增量与价格支撑预计延续，铝价运行区间或宽幅震荡。

风险提示

• 供给端扰动、需求恢复不及预期等因素。
• 需密切关注中美关系紧张对进口锡精矿市场的影响。
• 投资期市需谨慎，注意仓位控制风险管理。