20250809-广发期货-有色金属锡周报_关注缅甸锡矿生产恢复情况_22页_2mb

锡金属周报总结

主要观点

未来一个月，锡价预计宽幅震荡。若缅甸锡矿供应恢复顺利，则逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，锡价可能延续高位震荡。整体市场情绪受美关税政策和国内消费刺激政策影响，需求预期偏弱。

供应分析

• 缅甸锡矿: 供应恢复缓慢，受雨季、地震及矿区筹备影响，预计实际出矿延至四季度。2025年1-6月缅甸锡精矿进口仅1.32万吨，同比暴跌75.96%，长期缺口尚未填补。
• 国内供应: 锡矿进口量下滑，云南和广西等地加工费低位（如云南40%加工费12000元/吨），1-6月精炼锡产量同比减少3.32%。冶炼厂原料库存偏低，部分企业因亏损减产或检修。

需求分析

• 消费端: 光伏抢装机结束，华东地区订单下滑；华南电子消费进入淡季，焊锡企业开工率下降（6月降至69%）。半导体全球销售额增速放缓至19.6%，需求预期弱。
• 其他因素: 新能源汽车装机量透支下半年需求，但终端采购谨慎，电子消费受淡季影响，整体需求疲软。

库存及市场状况

• 库存: LME库存低位（截至8月8日1710吨），仓单和社库变化不一；国内成交清淡，高价接受度低。
• 价格及升贴水: 锡价高位震荡，逾期升贴水有所走弱（国内现货升水降至652元/吨），宏观情绪和基本面共同作用。

总体展望

短期锡价多空因素平衡，重点关注缅甸进口恢复动态和需求变化。政策和国际市场不确定性增加市场风险，建议投资者根据供应恢复情况调整策略。