业绩偏预告上限，_“工业软件+工业互联网+IDC”硬科技龙头崛起_10页_1mb

宝信软件2021年上半年财报数据显示，公司营收达4598亿元，同比增长34.65%；归母净利润925亿元，同比增40.44%；扣非归母净利润882亿元，同比增38.49%。二季度业绩显著超预期，营收环比增长46.92%，归母净利润环比增3363%。核心业务由工业软件、工业互联网及IDC构成，其中软件开发及工程服务业务贡献营收3265亿元，占比达71.01%，带动整体业绩高增长。

公司深耕钢铁行业信息化与自动化，受益于宝武集团业务扩张及智慧制造需求提升。IDC业务依托宝武资源禀赋，具备独特优势：拥有自主设计建设能力，涵盖土地、能耗等核心资源，机房品质获多方认可，PUE值行业领先，部分项目应用液冷技术达11水平。工业软件领域，公司发布冶金行业大型PLC产品，打破欧美企业垄断，证明其在工控领域的核心技术竞争力，未来有望通过“一纵一横”拓展纵向产品序列与横向跨行业应用。

财务指标显示，毛利率由2020年的29.13%提升至2021年H1的34.41%，净利率由14.29%升至20.52%。经营性现金流大幅增长，2021年Q2达515亿元，同比增长3739%。研发费用持续攀升，2021年H1达428亿元，同比增3896%，主要投入工业互联网、云计算及人工智能等新兴领域。公司于2020年通过Uptime M&O认证，成为国内首家实现该认证的IDC企业，其自主运维系统及节能技术显著降低运营成本。

工业互联网布局加速，公司联合宝武成立研究院与大数据中心，推动钢铁行业生态圈建设。未来IDC业务将进入产能加速投放周期，计划在华东、华北、华南等核心区域拓展，储备单点机柜规模超1万个。盈利预测显示，2021-2023年净利润分别为1750亿元、2477亿元、3548亿元，对应PE分别为57.85倍、40.87倍、28.53倍，维持“买入”评级。

风险因素包括IDC建设进度不及预期、宝武重组并购进展低于预期及5G发展受阻等。公司凭借技术积累与行业资源，成为国内稀缺的“工业软件+工业互联网+IDC”硬科技龙头，长期成长性明确，估值提升空间较大。