20210813-天风证券-_天风策略_主题研究系列报告（二）_IDC_新一轮跨周期调节的阿基米德点_9页_1mb

新基建与IDC景气度分析总结

核心结论

1. 财政跨周期调节背景下，新基建值得重视

   • 7月政治局会议强调宏观跨周期调节，旨在平衡稳增长与去杠杆的矛盾。
   • 在信用扩张极度克制的宏观环境下，财政发力需“花小钱办大事”，新基建因其更高的边际效用预期，成为重点支持方向。
   • 信息传输、计算机服务和软件业的TFP（全要素生产率）保持两位数增长，而建筑业TFP呈负增长趋势，显示新基建对经济的拉动作用更强。
   • ICT类固定资本投入对总量边际贡献率从2006年的1.6%提升至2019年的21.7%，增幅达1256.3%，凸显其重要性。
   • “十四五”规划中，新基建是唯一未取得重大突破的方向，未来将成为“补短板”的重点。

2. 新型IDC是新基建的支点

   • IDC（互联网数据中心）作为新基建细分赛道，迎来政策支持和市场增长的双重机遇。
   • Q1以来政策对IDC建设构成压制，但近期政策向新基建倾斜，提振了全产业链的景气度预期。
   • 政策从“一刀切”向市场化发展演进，引导IDC向高质量方向转型。

新型IDC的补量与提质前景

补量方面

• 潜在需求未被充分释放

  • 中国数据中心建设进度远落后于美国，超大型数据中心数量仅为美国的23.7%。
  • 下游应用如5G、物联网、云计算等持续放量，凸显社会大数据算力矛盾，推动IDC需求增长。

• 政策支持带来建设放量

  • 《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》要求到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降至1.3以下，严寒和寒冷地区降至1.25以下。
  • 中商产业研究院预计，2025年中国IDC市场规模将达到4250亿元，约为2020年的3.6倍。

提质方面

• 碳中和推动能效提升

  • 政府对IDC行业的环保政策日益趋严，低碳化运营成为核心竞争力。
  • 液冷、高压直流微模块、虚拟化、冰蓄冷等技术将显著降低PUE，提升能效解决方案供应商业绩。

• 信息安全要求提升

  • 互联网平台数据泄露事件引发监管重视，IDC软硬件面临更高级别的数据安全要求。
  • 《数据安全法》实施，配合政府数据开放，企业级数据安全产品将迎来批量采购潮。

政策与市场动态

• 北京IDC政策演变

  • 2018年首次加码政策，禁止新建/扩建高PUE数据中心。
  • 2021年政策逐步放宽，推动高能耗数据中心向集约化高效化发展。
  • 2021年7月政策进一步细化，对高PUE项目实施阶梯电价，体现政策从压制向引导的转变。

• 数据安全监管强化

  • 2021年5月以来，监管层对数据安全的管控力度增强，包括App个人信息收集、数据泄露事件、跨境数据流动等。
  • 《数据安全法》实施后，企业级数据安全产品需求显著上升。

风险提示

• 环保政策执行力度超预期
• 数据测算及预测存在偏差
• 其他未提及的政策与市场风险

总结

在财政跨周期调节和“十四五”规划的双重推动下，新基建成为政策支持的重点。其中，IDC作为新基建的重要组成部分，正迎来补量与提质的双重机遇。政策从压制向市场化引导转变，推动IDC行业向绿色低碳、安全可靠方向发展。未来，随着社会数字化转型加速，IDC市场规模有望持续扩大，行业景气度将显著提升，为产业链相关服务商带来长期利好。