20160229-东北证券-债券市场周报_财政发力_资金面趋紧_利率品承压_15页_1mb

报告摘要

本报告为2016年2月29日发布的《证券研究报告：债券市场周报》，主要分析了上周（2016年2月19日至2月26日）债券市场资金面、一级与二级市场运行情况，以及市场动态和相关要闻。整体来看，资金面趋紧，利率品收益率承压，信用债市场利差上行，但部分中低评级城投债需求较好，收益率有所下行。

资金面紧张：受缴税及转债申购等因素影响，上周货币市场利率上升，资金面持续紧张。
利率品承压：利率债收益率整体上行，长端收益率上升明显，但部分中期限品种收益率有所下行。
信用债利差扩大：信用债市场整体利差上行，中长期限品种利差扩大更显著，低评级信用债利差上行幅度更大。
城投债需求改善：中低评级城投债市场需求较好，收益率出现一定下行，建议投资者优选AA+及AA评级城投债。
债券发行情况：上周利率债发行29只，总额1977.38亿元；信用债发行162只，总额2343亿元。本周利率债计划发行17只，总额1773亿元；信用债计划发行65只，总额755.3亿元。

回购利率：上周银行间回购利率普遍上行，R001涨15.52BP至2.0919%，R007涨16.24BP至2.5049%，R014涨71.45BP至3.2249%，R1M涨37.02BP至3.0795%。
Shibor利率：隔夜、1周、2周品种均上涨，3月品种微跌。shibor隔夜涨11BP至2.048%，1周涨5.9BP至2.345%，2周涨14.8BP至2.622%，3月跌6.8BP至2.899%。
净回笼情况：上周有9600亿逆回购到期，净回笼800亿元。
平均回购利率：上周银行间质押式回购平均利率为2.21%，上涨24.25BP，日均成交量为17964.95亿元，较前周减少3256.78亿元。

利率债发行：
- 上周共发行29只，实际发行总额1977.38亿元。
- 本周计划发行17只，总额1773亿元。
- 主要发行品种包括国债、地方政府债、同业存单、金融债、政策银行债等。
信用债发行：
- 上周共发行162只，总额2343亿元，以短融券为主。
- 本周计划发行65只，总额755.3亿元，主体评级以AAA、AA+、AA为主。

利率债成交情况：
- 上周银行间债券成交总额为18375.03亿元，较19日增加2447.54亿元。
- 短融券成交量增加最多（1076.79亿元），国债增加723.40亿元，企业债及中期票据分别增加428.66亿元和313.37亿元。
- 金融券交易额略有减少。
国债收益率：
- 各期限国债收益率出现不同变化，15年期国债收益率上行6.87BP，7年期上行1.29BP，3年期下行3.87BP，5年期下行5.02BP，1年期上行2.54BP。
国债期限利差：
- 除3Y-1Y、5Y-3Y利差缩小外，其余期限利差均走扩。
- 7Y-5Y利差上行幅度最大（6.31BP），10Y-1Y利差上行0.46BP。
政策性金融债收益率：
- 各期限政策性金融债收益率有升有降，15年期上行24.01BP，3年期下行4.85BP，7年期下行0.34BP。
信用债利差变动：
- 短融券、中票及企业债信用利差均出现上行，低评级品种利差上行幅度更大。
- 5Y-3Y中票期限利差所有评级均上行，AA+品种上行幅度最大（5.72BP）。
- 3年期企业债利差上行幅度最大为AA（8.42BP）。

央行公告：
- 1月末社会融资规模存量为141.57万亿元，同比增长13.1%。
- 放开境外机构投资银行间债市，取消额度限制。
- 1月债券市场发行总额2.1万亿元，同比增长117.3%。
发改委：
- 扩大企业债券发行规模，研究推出高风险高收益债。
财政部：
- PPP新政酝酿推出，旨在提高项目签约率。
证监会：
- 刘士余接任肖刚任主席。
中金公司：
- 预计2016年GDP增长目标为6.5-7%，预算赤字率目标上调至3%，货币政策保持稳中偏松。
标普：
- 警告未来四年亚洲企业债务偿付金额将超1万亿美元。
财新：
- 票据转贴现违规金额或逾8万亿元。
- 不良资产证券化试点总额度为500亿元。
天威集团：
- “11天威MTN1”正式违约，已累计有3只债券违约。