20230130-银河期货-农产品月报_消费预期为主逻辑_棉价重心上移_14页_1mb

棉花市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2023年1月份全球及国内市场棉花供需情况、价格走势及交易逻辑，重点探讨了消费预期、供应端变化、内外价差、下游消费及政策影响等因素对棉花市场的影响。

主要观点

国内市场

• 供应充足：1月份棉花加工和检验进度加快，新棉加工量将近500万吨，短期供应量充足。
• 消费预期好转：春节前下游消费略有好转迹象，纱布库存下降，开机率回升，预计春节后补库需求增加，消费端将有所改善。
• 内需改善：随着疫情防控政策优化和国内经济恢复，纺织品服装的内需预计将大幅好转。
• 出口压力仍存：12月份出口数据较差，全球经济增速下降及美国限制新疆棉产品进口对出口形成压力，预计1月份出口情况仍不乐观。
• 内外价差倒挂：12月我国进口棉花量环比下降，但同比上升；棉纱进口量大幅下降，内外价差持续倒挂。
• 种植意向下降：2023年中国棉花意向种植面积同比下降3.5%，新疆、内地棉农种植积极性均有所下降，主要受成本上升和收益不佳影响。

国际市场

• 产量小幅增加：1月份USDA报告显示，全球棉花产量减少7.2万吨至2512.5万吨，其中美国产量增加9.5万吨至319.6万吨。
• 消费偏悲观：全球棉花消费量减少18.4万吨至2413.6万吨，主要受全球经济增速放缓影响，但消费量已接近底部，后续下调空间有限。
• 美棉走势震荡偏弱：美棉短期仍交易弱消费预期，但中国市场需求改善及棉价偏强可能对美棉形成支撑，预计价格震荡略偏弱。
• 印度棉花消费下调：印度棉花产量和消费量均下调，但消费已接近底部，未来下调空间有限，且新棉上市缓慢，价格下跌空间不大。

关键信息

• 价格走势：郑棉5月合约从14300元/吨上涨至15000元/吨，现货价格CC index3128B指数从15050元/吨上涨至15550元/吨。
• 成本端：棉花加工成本基本在13000元/吨附近。
• 出口情况：12月我国纺织品服装出口252.97亿美元，同比减少16.3%。
• 进口情况：12月我国进口棉花17.07万吨，进口棉纱6.6万吨，同比大幅下降。
• 库存情况：12月底全国棉花商业库存量为462万吨，环比增加94万吨；新疆棉出疆量环比增加12%，铁路运价保持高位。
• 种植面积：2023年中国棉花意向种植面积4274.7万亩，同比减少153.4万亩；美国2023/24年度棉花种植面积预期在1157万英亩，较USDA实播面积减少7.2%。

交易逻辑

• 国内市场：短期棉花供应充足，消费预期逐步兑现，内需有望恢复，出口维持弱势，预计棉花走势震荡略偏强。
• 国际市场：全球经济增速放缓，消费端偏悲观，但美联储加息减缓及通胀控制可能带来改善；美棉产量小幅上升，但消费预期仍偏弱，预计价格震荡略偏弱。

联系方式

• 负责人：蒋洪艳，电话：021-65789251
• 联络对接：贾瑞林，电话：021-65789256
• 报告主笔：刘倩楠，电话：010-68569781，邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
• 机构：银河期货有限公司，网址：www.yhqh.com.cn

报告声明

• 作者承诺：刘倩楠承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
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图表说明

• 图1至图18展示了棉花供需、库存、价格走势、出口进口数据及消费情况等关键指标的变化趋势。
• 表1至表4汇总了全球及中国棉花供需预测、进口出口数据及种植意向调查结果，为市场分析提供了数据支持。