20211231-中财期货-农产品之鸡蛋_周期中继_重心上移_9页_1mb

周期中继重心上移总结

核心内容

2022年鸡蛋价格预计将呈现宽幅震荡走势，价格中枢上移，全年运行区间预计为3800-5000元/500KG。当前鸡蛋价格已接近本轮大周期中继阶段，养殖成本上升可能推动价格底部抬升。下半年，随着生猪价格走出低谷及蛋鸡养殖规模化扩大，鸡蛋价格波动或有所弱化，存在季节性做多机会。

主要观点

• 2021年行情回顾：
  鸡蛋指数全年趋势向上，重心上移，但整体波动较大。上半年价格震荡探底，4月创年内高点，三季度价格大幅回落，进入春节消费逻辑。
  现货价格同比高于往年，处于历史较高水平，主要因在产蛋鸡存栏偏低，供应偏紧。
  鸡蛋期货成交量和持仓量均有所增长，期现市场呈现背离走势，技术面处于上升通道。

• 周期分析：
  鸡蛋价格处于大周期中继阶段，养殖成本持续上移，预计价格底部将有所抬升。
  蛋鸡存栏有望在2022年2季度后期小幅回升，但整体供应仍偏紧。
  鸡蛋消费具有明显季节性，春节前为传统消费旺季，市场需求有望改善，但供应亦同步增长，价格提振有限。
  饲料成本占养殖总成本的94%，玉米和豆粕价格变化对蛋价影响显著，预计2022年饲料成本将整体上行。

• 供需矛盾：
  2022年鸡蛋供应将逐步增加，但季节性需求仍存在，导致价格震荡。
  替代品价格（如猪肉）对鸡蛋需求有较大影响，若替代品价格上涨，将带动鸡蛋消费增加。
  2021年饲料产量同比下降，进一步验证当前蛋鸡存栏偏低，影响价格走势。

关键信息

• 价格预期：2022年鸡蛋价格中枢上移，预计运行区间为3800-5000元/500KG。
• 成本端影响：饲料成本占养殖成本的94%，玉米和豆粕价格波动将对蛋价产生显著影响。
• 供需变化：
  • 2022年蛋鸡存栏有望小幅回升，但受制于产能恢复速度，供应仍偏紧。
  • 鸡蛋消费呈现季节性特征，春节前需求有望改善，但供应同步增长，价格提振有限。
• 风险提示：
  • 国内外疫情复杂化可能影响需求。
  • 养殖板块若出现较大疫情，可能导致供应再度紧张。
  • 成本端推动价格大幅波动，存在市场情绪波动风险。

策略建议

• 策略推荐：关注下半年季节性做多机会，尤其在春节前消费旺季。
• 风险控制：需警惕疫情对供需的冲击，以及成本端的不确定性，建议投资者结合市场动态灵活操作。

数据支撑

• 2021年蛋鸡存栏：11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.72亿只，环比增长0.26%，同比下降6.06%。
• 饲料产量：2021年1-10月蛋禽饲料产量同比下降9.7%，进一步验证存栏偏低。
• 鸡蛋消费结构：猪肉消费占比最高（28%），蛋类和禽类消费各占15%，鸡蛋作为替代蛋白之一，价格受替代品影响显著。

结论

综合来看，2022年鸡蛋价格将处于震荡上行趋势，但波动幅度可能加大。养殖成本上升、季节性需求回暖及规模化养殖扩张是主要支撑因素。同时，疫情、供应紧张及市场情绪波动仍是主要风险点。投资者应关注市场动态，把握季节性机会，合理控制风险。