20220509-美尔雅期货-棉花期权周报_棉价宽幅震荡_平值IV重心上移_13页_2mb

棉花期权周报总结 20220509

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的棉花期权周报，重点分析了上周棉花现货与期权市场的走势，并给出了相应的期权策略建议。整体来看，棉花市场受国内外因素影响，价格呈现宽幅震荡态势，期权市场情绪中性偏多，波动率有所变化。

主要观点

1. 棉花现货市场走势

• 上周棉花现货价格较节前有所下跌，价格区间在 22426-22502元/吨 波动。
• 国内棉花现货价格 稳中有涨，贸易商报价积极，基差点价成交尚可。
• 上游轧花厂惜售意愿有所松动，销售价格下调，但市场成交不佳，整体销售进度缓慢。
• 下游纯棉纱价格小幅上涨，价格区间在 28720-28780元/吨。
• 纺企新增订单不佳，成品累库速度放缓。
• 国内多地疫情爆发，导致市场供需对接困难、运输成本攀升、消费低迷，棉花消费不及预期。

2. 郑棉价格波动

• 本周郑棉价格波动剧烈，主要受外盘影响，随外盘涨跌同步，但涨跌幅均小于外盘。
• 周中棉花价格最高触及 22035元/吨，最低触及 21280元/吨。
• 最终收盘 21300元/吨，周跌幅为 2.16%。
• 预计短期郑棉将 宽幅震荡运行，受国际大宗商品价格波动及美元走势影响较大。

3. 期权市场走势

• 上周棉花期权总成交 112227手，环比减少 39395手，最新持仓量为 180064手，环比增加 55345手，交易活跃度大幅下降。
• 成交量PCR震荡先高后低，最新值为 0.92；持仓量PCR震荡增加，当前值为 1.07，投资者情绪 中性。
• 主力合约 CF207 成交量PCR为 0.92，持仓量PCR为 0.71，市场情绪 偏多。

4. 波动率分析

• 郑棉主连短期历史波动率 震荡上升，10日历史波动率最新值为 11.46%，环比增加 3.21%；中长期波动率（30日、60日、120日）基本持平。
• 从波动率锥来看，10日历史波动率降至 最低值附近，明显低于中长期历史波动率。
• 平值IV重心上移，CF207合约平值IV最新值为 20.25%，环比增加 0.20%；中长期平值IV也有小幅增加。

关键信息

• 价格走势：棉花现货价格震荡下行，郑棉价格波动剧烈，受外盘影响显著。
• 市场情绪：期权投资者情绪中性偏多，持仓量增加，但成交活跃度下降。
• 波动率变化：短期波动率上升，平值IV重心上移，中长期波动率保持稳定。
• 策略建议：
  • 趋势策略：在价格回调时可考虑 卖出看跌期权。
  • 组合策略：建议持有 卖出宽跨式组合，以应对短期宽幅震荡行情。

期权策略推荐

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