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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，聚焦棉花与白糖两大品种，分析其近期价格走势及市场影响因素。报告发布日期为2026年5月8日，内容涵盖天气、供需、库存及价格变动等关键信息。

棉花市场分析

主要观点

• 天气因素：美国主产棉区遭遇强对流天气，局部有大风、冰雹，大范围降雨有效缓解旱情，改善土壤墒情，整体对棉株生长有利。
• 价格表现：5月7日新疆巴州区域机采棉3129B以上含杂3.5%以内对应2609合约疆内库销售基差在1330-1400元/吨，提货价在17940-18200元/吨，较前一日下跌50-80元/吨。
• 市场趋势：尽管原油价格下跌带动整个商品市场下行，棉花仍表现出一定的抗跌性。短期价格或有调整，但整体价格重心预计会逐渐上移。
• 供需逻辑：新一季棉花供应偏紧仍是支撑价格的核心因素。

白糖市场分析

主要观点

• 广西榨季进展：截至2025年4月30日，广西全区已有72家糖厂收榨，同比减少2家；入榨甘蔗6090.92万吨，同比增加1231.38万吨；产混合糖769.51万吨，同比增加123.01万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点；累计销糖375.41万吨，同比减少38.12万吨；产销率48.79%，同比下降15.17个百分点。
• 云南榨季进展：云南2025/2026榨季生产从2025年10月30日开始，较上一榨季推迟1天；截至2026年4月30日，全省收榨糖厂16家（去年同期38家）；入榨甘蔗2100万吨（去年同期1773.64万吨），产糖275.22万吨（去年同期236.39万吨），产糖率13.11%（去年同期13.33%）；生产酒精3.49万吨（去年同期2.82万吨）。
• 销售情况：云南累计销售食糖131.27万吨（去年同期131.68万吨），销糖率47.70%（去年同期55.71%）；4月单月产糖61.78万吨，同比增加26.27万吨；单月销糖26.65万吨，同比减少1.39万吨；工业库存143.94万吨（去年同期104.70万吨），同比增加39.24万吨。
• 市场趋势：在原油回落的背景下，白糖表现抗跌。南方糖厂逐步进入收榨尾声，国内供应压力逐渐增大，预计5月进入去库阶段，短期行情可能反复，但价格重心将逐渐上移。

关键信息

• 棉花天气利好：美国主产区强降雨缓解旱情，有利于棉株生长。
• 棉花价格调整：新疆提货价小幅下跌，但整体价格重心仍有望上移。
• 白糖供应压力上升：广西与云南榨季结束，国内供应进入压力最大阶段。
• 白糖库存变化：云南工业库存同比增加，显示供应端压力持续。
• 市场逻辑：白糖短期或有反复，但长期价格重心上移趋势明确。

总结

本报告指出，棉花与白糖均受到天气与供需因素的双重影响。棉花方面，美国主产区天气改善对生长有利，但短期受原油下跌拖累，价格有所回落，但供应偏紧仍是支撑因素。白糖方面，南方糖厂逐步收榨，国内供应压力加大，库存增加，预计五月进入去库阶段，短期行情或有波动，但价格重心有望上移。整体来看，软商品市场在宏观经济和天气因素的共同作用下，呈现出阶段性调整与趋势性上涨的格局。

分析师：骆利关
执业资格证书编号：F03095187/Z0022441
数据来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站
报告发布机构：冠通期货股份有限公司