20241101-国海证券-浪潮信息-000977.SZ-2024年三季报点评_Q3营收同比+76_拟收购网络科技增强算力布局_5页_251kb

国海证券：浪潮信息（000977）2024年三季报点评总结

国海证券维持对浪潮信息（000977）的“买入”评级，指出2024年前三季度公司营收同比增长72.73%，归母净利润同比增长64.53%，Q3单季营收同比增长76.24%，业绩表现强劲。

核心分析要点：

1. 业绩高增长：公司Q3营收同比增长76.24%，主要得益于AI服务器和通用服务器需求激增，叠加全球算力基础设施投入加速需求回升。
2. 盈利能力承压但有望恢复：Q3毛利率同比下降29.7个百分点至56.2%，反映互联网客户占比上升对盈利压力的影响。分析师认为，随着通用服务器市场复苏及中小客户需求增长，公司利润水平有望企稳回升。
3. 存货与应收账款增长：截至Q3末，公司存货同比增长66%，应收账款增长显著，但分析师预期随着产能出清及产品出货节奏加快，公司信用减值及资产减值冲回可能提升利润弹性。
4. 战略收购与AI布局：公司拟收购网络科技100%股权，强化计算网络能力，推出高性能AI以太网交换机，提升在AI算力领域的竞争优势。
5. 盈利预测与估值：预计2024-2026年营收和净利润年均增速分别为34%和38%，PE逐步降至18倍以下，维持“买入”评级，目标价区间对应31-25倍PE。

风险提示：

• 行业周期波动（如服务器去库存、需求放缓）；
• 大模型技术进展不及预期或市场竞争加剧；
• 宏观经济影响下游需求及信用风险。

分析师认为，浪潮信息长期受益于AI+通用服务器的“三维发力”，成长性仍具潜力。