20220726-广州期货-策略周报_新增卖空沪铜看涨期权策略_关注股指套利策略_7页_806kb

研究报告总结

一、核心内容概览

本周广州期货研究中心推出一项新的卖空沪铜看涨期权策略，并对现有策略进行跟踪调整，同时关注股指套利策略的潜在机会。

二、本周新推策略

（一）卖出沪铜虚值看涨期权

• 策略逻辑：
  宏观面显示全球经济放缓，尤其是欧洲经济压力加剧，欧元区7月制造业PMI初值为49.6，创2020年6月以来新低，压制铜价反弹空间。基本面方面，TC及硫酸维持高位，冶炼利润尚可，但炼厂检修产能同比下降，需求端虽有补库，但整体仍不及往年，预计铜价反弹有限，上方目标为58500-59000元/吨，若突破则可能上看61000-62000元/吨。建议卖出行权价为62000的虚值看涨期权。

• 资金分配：
  建议将约40%资金用于该策略，60%作为风险准备金。

• 持有期：
  期权到期日为2022年8月25日。

• 操作方案：
  建议入场价位为700-800元/吨，止盈位为100-200元/吨，止损位为1300-1400元/吨。

• 风险控制：
  警惕宏观或政策风险引起的价格大幅波动，同时注意国内低库存继续去化的风险。

三、现有策略跟踪

（一）多玉米2209空淀粉2209套利策略，继续持有

• 策略逻辑：
  玉米种植成本高企，天气变化对价格影响较大，当前玉米与淀粉价差处于有利区间，建议继续持有。

• 操作思路：
  4月12日价差在-505至-485元/吨，建议在-510至-500元/吨区间逢低买入，平均入场点为-505元/吨。止损设置在-585元/吨，止盈设置在-345元/吨以上，盈亏比为2:1。

• 当前状态：
  价差较入场点盈利扩大，建议继续持有。

（二）单边空红枣2209合约

• 策略逻辑：
  红枣仓单及有效预报数量激增，交割压力加大，价格存在下行空间。

• 操作思路：
  建议在10600-10800元/吨区间逢高卖出，平均入场点为10700元/吨，止损设置在11450-11550元/吨，止盈设置在9450-9550元/吨，盈亏比为1.5:1。

• 当前状态：
  该策略已于7月20日入场。

四、本周关注策略

股指套利策略（多IM空IH或多IC空IH）

• 策略背景：
  本周将面临美联储7月FOMC会议及中央政治局会议，国内政策倾向于经济温和修复，市场对顺周期板块盈利修复存在不确定性。成长风格，尤其是中小盘成长风格，可能在产业和改革政策的催化下占优。

• 市场预期：
  短期需关注美联储是否超预期加息，可能短暂压制A股风险偏好。但考虑到美国经济下半年处于回落态势，加息预期或阶段性到顶，外部制约将逐渐弱化，美债收益率对A股成长风格的影响将减弱。

• 策略意义：
  套利策略可有效规避海外黑天鹅事件及国内地产债务隐忧带来的市场风险。

五、关键信息

• 主要策略：

  • 卖出沪铜虚值看涨期权
  • 多玉米2209空淀粉2209套利策略
  • 单边空红枣2209合约

• 风险提示：

  • 宏观政策风险
  • 国内低库存去化风险
  • 海外黑天鹅及国内地产债务风险

• 资金分配建议：

  • 沪铜看涨期权策略：40%资金投入，60%风险准备金
  • 玉米-淀粉套利策略：无特别资金分配建议，继续持有
  • 红枣空头策略：无特别资金分配建议，按操作方案执行

• 策略期限：

  • 沪铜看涨期权：至2022年8月25日
  • 玉米-淀粉套利：长期持有
  • 红枣空头：至交割月前一个月

六、免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载本报告内容。

七、研究中心简介

广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。拥有专业分析师团队，提供定期及不定期研究报告，并可定制套保套利方案及委托课题研究。研究中心积极与监管部门、行业协会、交易所等合作，推动期货行业发展。

八、联系方式

• 分析师：王荆杰、谢紫琪、李代、许克元、范红军

• 联系方式：

  • 王荆杰：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 谢紫琪：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 李代：li.dai@gzf2010.com.cn
  • 许克元：xuky@gzf2010.com.cn
  • 范红军：fan.hongjun@gzf2010.com.cn

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