20220719-广州期货-多棕榈油P2209空棕榈油P2301套利策略_8页_816kb

棕榈油套利策略总结

核心内容

本报告提出了一项多棕榈油P2209空棕榈油P2301的套利策略，旨在利用印尼出口政策调整和国内棕榈油库存变化带来的价差机会。策略基于市场对印尼政策落地的预期、原油价格的支撑作用以及国内库存的累积趋势，进行短期套利操作。

主要观点

1. 印尼出口政策影响

• 印尼在4-5月份实施出口禁令，导致出口量大幅下滑，国内库存压力增加。
• 6月后政策逐步放宽，出口许可数量提升，但实际出口仍受港口船运限制。
• 印尼计划在8月底前出口600万吨棕榈油以缓解库存压力，出口费将在7月16日-8月31日期间取消，之后将逐步提升。
• 税费的降低可能刺激印度、中国等国的需求，但需关注国内进口利润是否持续回暖。

2. 国内棕榈油市场变化

• 中国6月棕榈油进口量同比大幅减少，但随着印尼政策放宽和进口利润回暖，预计买船积极性将提高。
• 国内棕榈油库存处于历史低位，近期开始累库，库存量为30.75万吨，周度和环比均有所增加。
• 下游需求尚未明显回暖，需关注中秋、国庆节前的备货需求变化。

3. 套利策略逻辑

• 当前P2209与P2301价差为56元/吨，预计价差将扩大至190-210元/吨，存在套利空间。
• 套利操作以多P2209、空P2301方式进行，利用近月合约支撑和远月合约供应预期放宽的价差变化。

关键信息

1. 操作方案

• 入场价区：(30,70) 元/吨
• 止损价区：(-105,-95) 元/吨
• 止盈价区：(190,210) 元/吨
• 每套策略保证金：19228.8元
• 资金分配：20%用于该策略，80%作为风险准备金
• 持有期：不超过8月20日

2. 风险因素

• 印尼政策变动
• 原油价格大幅波动
• 产地供应变化

3. 盈亏预期

• 总金额：1,000,000元
• 10手合约保证金：192,288元
• 风险准备金：807,712元
• 最大亏损：-13,500元
• 目标盈利：+14,000元
• 盈亏比：1:1

策略设计

资金与风险控制

• 资金分配：20%用于该策略，80%作为风险准备金。
• 风险控制：需密切关注印尼政策、原油价格和产地供应变化，防范市场波动风险。

相关报告与数据

• 《广州期货粕类油脂一周集萃》（2022.7.17）：油脂走势分化，粕类维持震荡。
• 《广州期货粕类油脂一周集萃》（2022.7.3）：短期宏观风险仍存，粕类油脂承压。
• 图表1-7：包括印尼库存、出口量、国内进口、价差等关键数据，用于支撑策略分析。

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